Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
17 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Влияние инфляции на курс валюты

Инфляция и курсы валют. Как периоды инфляции влияют на курсовые колебания

Инфляция, происходящая от латинского «Inflatio», означающего «вздутие». Само понятие инфляция означает повышение уровня стоимости услуг и товаров.

По прошествии определенного временного промежутка во время инфляции за одно и то же количество денежных средств Вы можете приобрести товаров или получить услуг меньше, чем до ее возникновения. Возникновение таких обстоятельств означает, что покупательная способность за прошедшее время снизилась, а денежная масса обесценилась, т.е. утратила некоторую часть своей первоначальной стоимости.

Инфляция. Общие понятия и причины возникновения

Итак, инфляция, это устойчивый и длительный процесс, поэтому ее следует отличать от ценовых скачков. Также данный процесс не может означать возрастание всех цен, т.к. на отдельные услуги и товары цены могут, как повышаться, так и понижаться, либо вовсе не изменяться. При этом важно, чтобы происходило изменение общего ценового уровня, т.е. дефляция ВВП.

РЕКОМЕНДУЕМ: ТОП 3 ЛУЧШИХ БРОКЕРА НА 2020 ГОД

2007 год. БОНУС $1500 НА СЧЕТ. | БЕСПЛАТНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ! | обзор/отзывы 1998 год. FCA, НАУФОР. | ЗДОРОВЫЙ БОНУС 200 % | обзор/отзывы Не требуется верификация! | обзор/отзывы | НАЧАТЬ ТОРГОВЛЮ С 10$

Противоположным инфляции процессом является дефляция, т.е. отрицательный рост или снижение общего ценового уровня. В наше время дефляционные процессы встречаются крайне редко и, как правило, носят исключительно сезонный характер.

К примеру, цена зерна обычно снижается сразу после сбора урожаев . Длительная дефляция может быть характерной только для ограниченного количества развитых стран мира. Примером такой страны сегодня может быть японская экономика, где дефляция варьируется в пределах 1%.

Каковы же причины возникновения инфляции и как она влияет на курсы валют?

Основной причиной проявления инфляции является постоянное увеличение в государстве денежной массы, значительное сокращение обеспечения валютной единицы товарами, а также иными материальными ценностями. Существуют и другие причины, по которым проявляется рост инфляции, к примеру, резкий скачок спроса на определенную группу товаров либо услуг, в то время как предложение на них остается неизменным.

Для прогнозирования уровня инфляции достаточно будет отслеживать такие факторы – резкое повышение выплат социального направления и сокращение производства, а также значительное снижение золотовалютных резервов. Как правило, именно данные факторы являются причиной увеличения индексов, которые характеризуют инфляцию, а также влияющие на обесценивание национальной валютной единицы.

Изменение объема золотовалютного резерва однозначно влияют на курсы валют, и вызывает курсовые колебания, по этой причине очень важно осуществлять контроль над всеми сообщениями, исходящими от руководства Центробанков.

Если Вы делаете долгосрочные прогнозы с учетом того как будет влиять на курсы валют инфляция, то следует помнить, что для экспортеров понижение курсов их денежной единицы будет оказывать положительное влияние. При ориентации производства страны на экспорт и снижении курса ее валюты наблюдается повышение конкурентно способности экспортируемых товаров на международном рынке, а это, как Вы понимаете, приводит к экономическому подъему государства и укреплению курсов его денежной единицы.

Примером таких государств может служить опять же Япония, производство которой в своем большинстве ориентировано именно на экспорт.

ЛУЧШИЕ ФОРЕКС БРОКЕРЫ, ПО ДАННЫМ РОССИЙСКОГО РЕЙТИНГА НА 2020 ГОД:

Лидер с 2007 года. STARTUP БОНУС $1500 | обзор/отзывы 1998 год. FCA, НАУФОР. МАКСИМАЛЬНЫЙ БОНУС: 200% | обзор/отзывы 1997 год. Нацбанк РБ. ИЗ 50$ ДО 5.000$ | обзор/отзывы 2007 год. FinaCom. КЕШБЭК НА СЧЕТ ОТ АМАРКЕТС | обзор/отзывы

А ТАКЖЕ ЛУЧШИЙ БРОКЕР БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ НА СЕГОДНЯ:

Самые выгодные условия! ТОРГОВЛЯ БЕЗ ВЕРИФИКАЦИИ | обзор/отзывы

Если говорить об американском долларе, то основными показателями, приводящими к его снижению покупательной способности, сичтаются индексы потребительских цен, розничных цен и промышленных цен. Если данные индексы будут повышаться, то это указывает на негативную тенденцию, которая и приведет к снижению курса доллара США.

Отследить такие процессы как периоды инфляции, изменение различных индексов и т.п. можно при помощи финансового календаря, где указывают не только время публикаций, но также и прогнозируют отклонения от предыдущих значений.

Виды инфляции и ее мера влияния на ценовые (валютные) колебания

Сегодня выделяют такие виды инфляции:

  • умеренная (ползучая),
  • галопирующая
  • и последняя — гиперинфляция.

Первый вид имеет место, когда ценовой рост в год не превышает 10%. Такая инфляция наблюдается как правило в развитых мировых странах. Умеренную инфляцию считают довольно нормальным явлением и даже отчасти полезным для экономического состояния стран, т.к. в этот период возрастает цена не только на товары, но увеличивается и зарплата населения, и цена активов, т.е. акций и недвижимости.

Для галопирующей инфляции обычно характерен ценовой рост от 20% и даже выше, иногда 100% или 200% в год. Этот вид инфляции говорит о явной нездоровой экономике в государстве. Если сдерживающие меры не предпринимаются, то галопирующая инфляция может превратиться в гиперинфляцию.

При гиперинфляции наблюдается рост цен, измеряемый в сотнях и тысячах процентов. Как правило, происходит такое явления в периоды социальных и политических коллапсов. Люди в это время понимают, что национальная валюта страны представляет собой просто бумагу и начинают скупать драгоценности. Зачастую гиперинфляция может привести к смене денег и политической элиты.

Если говорить о типах инфляции, то их существует два – инфляция издержек и параллельную инфляцию спроса.

1. Инфляцию издержек напрямую связывают с удорожанием непосредственно производства продукции . Ни для кого сегодня не является секретом, что ресурсов для производства продукции не станет больше, а напротив, все меньше, добыча их по этой причине становится все дороже и дороже. Как следствие цены на ресурсы возрастают, что и приводит к удорожанию конечных товаров.

2. Инфляция спроса наблюдается, когда спрос на продукцию начинает расти . Такая ситуация неизбежно проявится тогда, когда резко сокращается предложение товаров, к примеру, по причине неурожая либо запрета на ввоз товаров и т.п. Также данный тип инфляции наблюдается, когда в экономике начинает расти количество денежной массы, т.е. денег у населения становится больше, а количество товаров не увеличивается. В такой ситуации продавцы и поставщики вынуждены поднимать на товары цены.

Инфляция, ее основные показатели и методы измерения

Основной показатель инфляции сегодня, это ИПЦ (в расшифровке: индекс потребительских цен). Данный индекс отражает изменение, происходящее в потребительской корзине, где находится определенный набор товаров. В английском языке этот индекс называется CPI. Данные индекса CPI публикуют 13 числа каждого месяца.

Кроме CPI существуют и иные методы, позволяющие измерять показатели инфляции. К основным из них относятся:

— PPI иначе как – индекс цен производителей, отражающий себестоимость производимой ими продукции не беря в учет налогов с продажи и добавочной цены дистрибуции. Значение данного индекса по времени опережает данные CPI;

— COLI или – индекс расходов на проживание. Этот индекс отражает баланс роста расходов и увеличения доходов;

— GDP Deflator – дефлятор ВВП. Данный индекс рассчитывают в виде изменений цены на подгруппы одинаковой продукции;

— индекс цены активов, т.е. недвижимости, акций, заемного капитала и т.п. Как правило, цена активов возрастает быстрее, чем стоимость денег и CPI, поэтому владельцам активов инфляция выгодна, т.к. их капиталы только увеличиваются;

— индекс Пааше. Данный индекс отражает отношение расходов потребителей к расходам на покупку таких же наборов по ценам базисного периода.

Как периоды инфляции влияют на курсы валют?

Инфляция, это пожалуй один из основных факторов, оказывающих влияние на курсовые колебания валют, поэтому, если Вы торгуете на Форекс, обязательно следите за новостями в онлайне и индексами данного показателя.

Влияние инфляции является обратно пропорциональным валютным курсам, т.е. когда происходит рост инфляции, национальная валюта обесценивается, а значит, ее курс будет снижаться. О причинах такого проявления мы говорили выше.
Показатели инфляции, берут в учет, когда занимаются торговлей на новостях. Как правило, сообщение о том, что повысился уровень инфляции, приводит к резкому падению курса. Когда сообщается о снижении цены на основные группы продукции, то на рынке будет наблюдаться восходящий тренд.

Опытные трейдеры рекомендуют торговать только теми валютами, по которым регулярно публикуются данные об уровне инфляции, к примеру, Евро, американский доллар, британский фунт, японская иена и т.п.

На курсовые колебания оказывает немалое влияние темпы инфляции. Когда в стране, общий темп инфляции выше, то курс ее денежной национальной единицы – ниже, если иные факторы этому не противодействуют. Обесценивание денежной массы, вызванное инфляцией, снижает покупательную способность и образует тенденцию к спаду валютного курса именно по отношению к валютам тех государств, где наблюдается незначительный темп инфляции.

Читать еще:  Фиксированный и плавающий курсы валюты

Такая тенденция, как правило, прослеживается в долгосрочном и среднесрочном плане. Приведение валютного курса в соответствие паритетной покупательной способности и его выравнивание происходит обычно на протяжении не менее 2-х лет. Объясняют это тем, что ежедневные котировки валютных курсов по их покупательной способности не корректируются, а также оказывают влияние и другие факторы курсообразования.

Особенно велика зависимость курса валюты от темпа инфляции в тех странах, где большой объем международного обмена капиталами, услугами и товарами. Объяснение этому: — более тесные связи между темпами инфляции и динамикой курса валюты проявляется во время расчета данного курса базирующегося на экспортных ценах.

Как видите, курсы валют отличаются многофакторностью, т.е. их формирование связано со многими категориями экономики – платежный баланс, инфляция, стоимость, цена, национальная и мировая политическая и экономическая ситуация и т.п. При этом наблюдается их сложное переплетение и в разные периоды выдвижение в роли решающих либо одних, либо других.

ОБЯЗАТЕЛЬНО ПОСМОТРИТЕ:
Валютный курс и влияние на него инфляции

Влияние инфляции на курс валюты

В 2014 году Центробанк перевел рубль на плавающий валютный курс. Прежде российская национальная валюта определялась в соответствии с рамками валютного коридора и корректировалась путем валютных интервенций. Проще говоря, существовали установленные способы государственного регулирования и поддержки рубля, которые реализовывались за счет операций, проводимых монетарными властями. Переход рубля в «свободное плавание» стал выходом на свободный валютный рынок. Сегодня мы разберем, что такое режим валютного курса и как он отражается на состоянии национальной экономики?

Режим валютного курса

Режим валютного курса — показатель готовности государства влиять на курс. Если государство никак не участвует в регулировании курса национальной валюты, то курс называется свободно плавающим . Если Центробанк или Министерство финансов в кризисные моменты пытаются повлиять на курс, то его определяют как управляемый плавающий . Если же регулятор устанавливает курс в ультимативном порядке, то его называют фиксированным .

Свободно плавающий курс валюты

Плавающий курс валюты характерен для государств с рыночной экономикой. Его определяют рыночные факторы, в то время как регуляторы не оказывают практически никакого влияния на курс национальной валюты по отношению к иным денежным знакам.

Управляемый плавающий курс валюты

При таком валютном режиме Центробанк контролирует процесс образования курса в заданных рамках. Одним из способов контроля является валютный коридор — установка пороговых пределов, за которые не должен выходить курс. При выходе национального курса за рамки заданных значений регулятор принимает меры — покупает или продает валюту, корректируя тем самым спрос и предложение и на валютные операции. Такие способы корректировки курса называются валютными интервенциями.

Фиксированный курс валют

Фиксированный курс валют можно назвать самым жестким режимом. Он характерен для закрытых государств с командно-административной экономикой. Работает этот режим следующим образом: Центробанк привязывает национальный курс к одной иностранной валюте или к валютной корзине, состоящей из двух и более твердых или свободно конвертируемых валют.

Фиксированный валютный курс был характерен для монетарной политики Советского Союза. Курс советского рубля привязывали к золоту, что позволяло соотносить советский рубль с долларом США.

Почему Банк России перешел на плавающий курс?

Главная причина перехода рубля на плавающий курс заключается в необходимости управлять инфляцией . По законам рыночной экономики регулятор не может одновременно влиять и на инфляцию, и на курс. Российский Центробанк апробировал различные режимы монетарной политики и остановился на режиме, который позволяет направить основное внимание регулятора на таргетирование инфляции.

Переход на новый режим изначально планировался на 2015 год, однако Центробанк принял решение применить плавающий курс досрочно — в ноябре 2014. На то у Банка России было, как минимум, две причины — санкции, влияющий на внешнеэкономические связи, и резкое падение цен на нефть . Оба эти фактора спровоцировали падение курса рубля. Прежняя методика выхода из ситуации — валютная интервенция — была признана нецелесообразной. Регулятор рассудил, что расходовать валютные запасы страны в условиях напряженной экономической и политической ситуации было бы нерациональным шагом, особенно учитывая отсутствие уверенности в эффективности такого шага.

Именно по эти причинам в отношении рубля был принят плавающий курс, который не мешает Центробанку принимать антикризисные меры в крайних случаях. Но де-факто валютные интервенции и прочие методы регулирования курса с 2014 года не применялись.

Как связан курс национальной валюты и инфляция?

Валютный курс может оказывать влияние на инфляцию, при этом зачастую непредсказуемым образом — он может как снижать ее уровень, так и поднимать его. Например, кризис 2014 года спровоцировал падение цен на отечественные товары, они стали куда доступнее, особенно в сравнении с импортными. Кризис спровоцировал рост спроса на российскую продукцию, вслед за спросом выросло и предложение: многие компании диверсифицировали производство, началось освоение нетрадиционных для России отраслей бизнеса . В данном контексте ослабление курса рубля способствовало сдерживанию инфляции.

Но одновременно с этим ослабление рубля провоцирует и подорожание импортных товаров. Зарубежное сырье, технологии и поставки дорого обходятся предпринимателям, что провоцирует рост стоимости издержек и влечет за собой подорожание готовой продукции. В этом случае ослабление рубля только способствует росту инфляции.

В итоге, Центробанку проще сфокусироваться на чем-то одном — либо на инфляции, либо на курсе. Учитывая, что инфляция завязана не только на курс, но и на совокупность прочих экономических факторов, целесообразнее всего прогнозировать и контролировать ее показатели, нежели планку курса.

Читайте также:

Рассказываем о самых необычных и смешных экономических индексах, которыми нередко пользуются для объяснения сложных вещей простым языком. В частности, поговорим о неофициальных показателях покупательной способности и инфляции

Как рассчитывается официальная инфляция и как она соотносится с нашим личным восприятием цен?

Финансовый словарь

Москва, Волгоградский просп., 43, корп.3

ООО «СТРАТЕГИЯ»,
ИНН 7722407831, ОГРН 1177746843955

в партнерстве с КПК «СТРАТЕГИЯ», ИНН 7722405432,
ОГРН 1177746646076,
№1652 в реестре ЦБ

и ООО МКК «ЗАЛОГАТОР», ИНН 7722391540, ОГРН 1177746195142

© ООО «Стратегия», 2018

Наша главная цель — создать сервис, который позволит вам значительно быстрее накапливать суммы на большие цели.

В банках деньги «тают», т.к. доходность банковского вклада ниже ежегодного процента инфляции. Мы создаем условия, в которых ваши деньги работают на вас и постоянно возрастают. При этом, вложения обеспечены полной защитой, которая даёт вам уверенность в завтрашнем дне.

Заполняя все формы заявки и проходя процедуру регистрации на сайте https://strat.ru, я понимаю и согласен с тем, что совершаю конклюдентные действия по передаче своих персональных данных кредитному потребительскому кооперативу «Стратегия» (адрес местонахождения: 109316, Москва, Волгоградский проспект, д. 43, корп. 3.) (Далее по тексту – «Кооператив»), а именно фамилия, имя, отчество, прежние Ф.И.О. (если данные сведения были изменены), дата и место рождения, адрес регистрации по месту жительства и адрес фактического проживания, паспортные данные), всех изменений по персональным данным и иной информаций, необходимой для идентификации пайщика в Кооперативе, в соответствии с действием Политики обработки и защиты персональных данных и иной информации, иных локальных документов Кооператива и применимого законодательства РФ. Я заявляю, что указанная в настоящей форме информация является достоверной и может быть мной подтверждена, в случае необходимости, документально. В соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 г. № 152-ФЗ «О персональных данных»: Я даю свое согласие Кооперативу на проверку и обработку, включая сбор, систематизацию, накопление, уточнение (обновление, изменение), использование, распространение (в том числе передачу), обезличивание, блокирование, уничтожение персональных данных, указанных в настоящей анкете, с использованием средств автоматизации и/ или без использования таких средств, в целях заключения со мной Договора передачи личных сбережений, в случае если Кооперативом будет принято положительное решение о заключении со мной указанного договора. Согласие на обработку вышеуказанными способами персональных данных, указанных в регистрационной форме, действует до отзыва мной данного согласия в письменном виде по форме, утвержденной Кооперативом. В случае не предоставления мной вышеуказанного письменного заявления, хранение моих персональных данных осуществляется в порядке и в течение срока, установленного Кооперативом.

Читать еще:  Укрепление курса национальной валюты

Я согласен на получение информации рекламного характера по номеру телефона и адресу электронной почты, указанных мной при заполнении регистрационной формы. Я предоставляю Кооперативу и иным третьим лицам, которым могут быть переданы мои данные, право на направление рекламной информации по контактным данным (телефон и электронная почта), указанным мной при заполнении формы.

Данный график носит ознакомительный характер. Узнать точные данные вы сможете после уточнения деталей вашего займа с нашим менеджером.

ИНФЛЯЦИЯ И ВАЛЮТНЫЙ КУРС: АСПЕКТЫ ВЗАИМОСВЯЗИ

Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков — одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.

С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно получаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью реальных процентных ставок, которые в отличие от обычных (номинальных) процентных ставок учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен.

Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения получаемых благ (товаров или услуг).

По вполне понятным причинам рынки государственных ценных бумаг (процентные ставки по таким бумагам фиксируются на момент их выпуска в обращение) являются очень чувствительными к инфляции, которая может просто уничтожить выгоду от вложений в подобные инструменты. Влияние же инфляции на рынки государственных ценных бумаг легко передается тесно связанным с ними валютным рынкам: сброс облигаций, номинированных в некоторой валюте crs, произошедший по причине роста инфляции, приведет к избытку на рынке наличных средств в этой валюте crs, а, следовательно, к падению ее обменного курса.

Кроме того, уровень инфляции есть важнейший показатель «здоровья» экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Средством борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делового оборота, так как финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся кредиты; в итоге количество денег, которые могут быть уплачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а, следовательно, снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индикаторами инфляции.

Конечно, отдельные отклонения в уровнях инфляции (за месяц, квартал) не вызывают реакции центральных банков в виде изменений ставок; центральные банки следят за тенденциями, а не отдельными значениями. Так, низкая инфляция в начале 1990-х годов позволяла FED держать дисконтную ставку на уровне 3%, что было полезно для восстановления экономики. Но в итоге индикаторы инфляции перестали быть для валютных рынков существенными ориентирами. Поскольку номинальная дисконтная ставка была малой, а ее реальный вариант вообще достиг 0,6%, то для рынков это означало, что имеет смысл только движение индексов инфляции вверх. Нисходящий тренд по дисконтной ставке США был нарушен только в мае 1994, когда FED поднял ее вместе со ставкой по федеральным фондам в порядке упреждающих мер борьбы с инфляцией. Правда, подъем ставок тогда не смог поддержать курс доллара.

Основными публикуемыми показателями инфляции являются индекс потребительских цен (consumer price index), индекс цен производителей (producer price index), и дефлятор ВВП (GDP implicit deflator). Каждый из них выявляет свою часть общей картины роста цен в экономике.

Процентная ставка и уровень инфляции в определенном государстве связаны между собой напрямую. Для каждой страны процентная ставка разная, и устанавливается она высшим органом финансового контроля. В Европейском Союзе это ЕЦБ — Европейский центральный банк, в США — Федеральная резервная система (ФРС), в Японии — Центральный банк Японии, в Великобритании — Центральный банк Англии, в Швейцарии — Швейцарский национальный банк и т.д.

Если центральный банк уменьшает процент ставки, это означает, что проценты по кредитам также уменьшатся, то есть для конечного потребителя кредиты становятся дешевле. Это действие приведет к увеличению спроса на кредиты и количества выданных кредитов, к повышению денежных средств в обращении и, соответственно, к большему потреблению товаров и услуг в стране. В то же время, предложение денежных средств по более низкой цене приведет к обесцениванию национальной валюты по сравнению с другими валютами. Делаем вывод, что понижение процентной ставки в определенном государстве негативно влияет на его национальную валюту (понижает ее стоимость).

Аналогично, при высокой процентной ставке спрос на денежные средства уменьшается, денег в обращении становится меньше, люди предпочитают сохранять свои деньги в банках, чтобы получить выгоду от процентов. Из чего следует, что повышение процентной ставки положительно влияет на национальную валюту.

Из вышесказанного возникает вопрос: какое должно быть оптимальное соотношение между процентной ставкой и инфляцией в данной стране, чтобы поддерживать стабильную национальную валюту и экономику?

Давайте предположим, что в некотором государстве инфляция выше процентной ставки, тогда на практике людям будет бессмысленно держать деньги в банках, потому что они будут обесцениваться быстрее, чем зарабатывать процент. То есть, потребителю становится выгоднее их потратить и купить на них товар. Подобный вариант был бы пагубным для экономики данной страны. Такая же ситуация, но более медленными темпами, сформируется, если процентная ставка и инфляция будут на одном уровне. Ведь это опять приведет к перенасыщению денежными средствами и негативно отразится на национальной валюте государства.

Идеальный вариант для экономики данной страны — когда процентная ставка немного превышает процент инфляции. Это самый благополучный вариант для национальной валюты определенного государства.

Большое влияние на валютный курс оказывают процентные ставки на долгосрочные государственные ценные бумаги. Повышение доходности государственных ценных бумаг положительно влияет на валюту данной страны и наоборот, снижение процентов по государственным ценным бумагам оказывает отрицательное воздействие.

Рассмотрим один пример. Если доходность государственных ценных бумаг в США повышается, в то время как в Японии она не меняется, это подтолкнет инвесторов вкладывать деньги именно в американские бумаги, вместо того, чтобы покупать аналогичные активы японского происхождения. Подобное изменение в процентной ставке на ценные бумаги оказало бы положительное воздействие на американскую экономику и доллар, так как большее количество людей будут вкладывать деньги в США, но для этого им необходимо покупать американские доллары, что со своей стороны, сделает американскую валюту более востребованной, а значит и повысит ее стоимость.

Инфляция — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции за одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. В этом случае говорят, что за прошедшее время покупательная способность денег снизилась, деньги утратили часть своей реальной стоимости. Исходя из этого, можно предположить, что валюта страны с высокой инфляцией будет дешеветь и относительно валют других стран, характеризующихся более низкой инфляцией. Однако, зачастую это не так.

Для начала исследуем 2 страны: Россию и США. Согласно официальным данным, средняя инфляция за последние 10 лет в России составила около 12% в год, а в США около 2,5%. Получается, что рубль в среднем дешевеет на 12% в год относительно некой корзины товаров и услуг, а доллар на 2,5%. Даже то, что в разных странах эти корзины разные, не может перекрыть то факт, что в среднем рубль теряет реальную стоимость на 9,5% в год быстрее чем доллар. Т.е. за последние 10 лет по покупательной способности (и с учетом сложных процентов) рубль должен был подешеветь относительно доллара почти на 150%. Соответственно должен был измениться и валютный курс. Но реально за 10 лет курс доллара к рублю почти не изменился, а точнее даже снизился на 3% (с 30,84 до 29,89 рублей за доллар по состоянию на 12 февраля 2002 и 2012 года). Можно проиллюстрировать данную ситуацию: есть 3 товара: рубль, доллар, корзина товаров (условно одинаковая). Если рубль теряет 10% в стоимости относительно доллара, то соответственно, должен потерять и относительно корзины (или доллар должен вырасти относительно корзины). Если этого не происходит, то получается арбитражная ситуация (появляется возможность получения практически без рисковой прибыли за счет дисбаланса цен).

Читать еще:  Расчет открытой валютной позиции

Нечто подобное возникло и в мировой валютной системе. Например, это разница между кредитными ставками в США и депозитными в России, благодаря которой можно получить доход с очень низкой степенью риска — взяв кредит в американском банке, переведя доллары в рубли и положив в российский банк под намного больший процент (данная стратегия называется carry-trade). Эта разница должна покрываться за счет снижения курса рубля, но, как видно из примера выше, этого не происходит. Очевидно, что данной возможности заработать деньги практически «из воздуха» быть не должно, а существует она как раз благодаря отсутствию четкой корреляции между разницей изменения покупательной способности валют, и их курсом.

Дисбалансы возникают не только на валютной паре доллар США — российский рубль. Несмотря на практически одинаковый за последние 10 лет средний темп инфляции в США, Еврозоне и Австралии, доллар США заметно подешевел к евро и австралийскому доллару (на 67% и 108% соответственно). В то же время, пара австралийский доллар — российский рубль довольно точно подчиняется логике «курс валют зависит от инфляции». По покупательской способности рубль по сравнению с австралийским долларом за 10 лет упал на 136%, а валютный курс изменился на 115%.

Как видно из примера с тремя товарами, причину данного парадокса невозможно объяснять тем, что на курс валют влияет множество различных факторов. Частично влияние оказывает разница в корзинах товаров и услуг и принципах, по которым считается инфляция. Эту разницу довольно сложно посчитать, но скорее всего она не может быть единственной причинной возникновения столь значимых дисбалансов. Также причиной может быть несоответствие реальной и декларируемой инфляции. Например, занижение цифр инфляции в США и Еврозоне, и отображение более реальных цифр в России и Австралии. Это предположение может довольно точно объяснить наличие дисбалансов в парах с евро и долларом США, и их отсутствие в паре рубль — австралийский доллар.

Подпишитесь на 9111.ru в Яндекс.Новостях Подписаться

Как валютный курс влияет на инфляцию

Ослабление национальной валюты обычно вызывает инфляцию. Цена импортных товаров растет, а вслед за этим – и средний уровень цен в экономике. Такое увеличение общего уровня цен называется эффектом переноса. Обычно эффект переноса неполный: то есть изменение курса на 1% меняет цены меньше, чем на 1%. Причем из-за ценовой жесткости краткосрочный эффект переноса оказывается слабее долгосрочного. Скажем, в России в нулевые годы изменение курса рубля на 10% приводило к изменению общего уровня цен примерно на 3% в тот же месяц и на 6% в течение года. То есть мгновенный эффект переноса был равен 0,3, а долгосрочный эффект переноса – 0,6.

Есть несколько причин неполноты эффекта переноса:

фирмы, продающие импортные товары, конкурируют с отечественными производителями. Поэтому для них может быть неоптимально увеличивать цену в точности пропорционально изменению курса. Ведь в этом случае слишком многие покупатели переключатся на отечественную продукцию;

некоторые товары не торгуются на мировом рынке и производятся из отечественного сырья. Цены таких товаров слабо реагируют на курсовые колебания;

часть фирм ожидают, что шок курса временный и вскоре тот вернется к прежнему уровню.

Эффект переноса может отличаться в разных странах и даже в одной стране в разные периоды времени. В Бразилии в 1990-е гг. он был близок к 0,7, а сейчас – к 0,1. Тем не менее ясно, что вызванные внешними причинами курсовые колебания обычно влияют на внутренний уровень цен. Так, резкое падение цен на нефть в 2014 г. повлекло за собой снижение курса рубля, которое, в свою очередь, внесло вклад в увеличение уровня инфляции с 6% в 2013 г. до 16% в 2016 г.

Эффект переноса в странах, таргетирующих инфляцию

Какой политики в связи с этим должен придерживаться центральный банк, если его цель – ценовая стабильность?

Центральный банк может фиксировать валютный курс, чтобы избежать его колебаний, которые приводят к инфляции, но ему может не хватить валютных резервов для поддержания курса. А это грозит девальвацией и, следовательно, возвращением эффекта переноса, которого хотелось избежать.

При инфляционном таргетировании национальная валюта свободно плавает, и в результате из-за эффекта переноса инфляция может оказаться выше заявленного денежными властями целевого ориентира. Это будет мешать успеху политики таргетирования инфляции.

Чтобы сделать выбор между фиксированным курсом и инфляционным таргетированием, полезно понять, как именно переход к последнему из них сказывается на связи между курсом и ценами.

Сама тема эффекта переноса в российской экономике исследована достаточно обстоятельно, однако про влияние смены режима денежно-кредитной политики на его величину мы до последнего момента знали мало. Чтобы восполнить этот пробел, мы проанализировали не только российский опыт, но и изучили, как менялся эффект переноса в других странах, таргетирующих инфляцию.

Хотя в России переход к таргетированию инфляции в 2014 г. сопровождался ослаблением рубля и последующим ускорением инфляции, нельзя утверждать, что причиной этих событий была именно смена режима монетарной политики. В этот же период российская экономика столкнулась и с другими внешними шоками: резким падением цен на нефть и введением санкций. В результате, располагая данными только по России, трудно выявить чистое влияние смены режима монетарной политики, отделив его от влияния прочих факторов.

Сложность моделирования тут состоит в том, что и валютный курс, и инфляция – эндогенные переменные, которые меняются под воздействием друг друга и прочих факторов. Для решения этой проблемы в работе использовался специальный подход – обобщенный метод моментов . Он опирается на инструментальные переменные для решения проблемы эндогенности и одновременно позволяет учесть специфические страновые особенности, влияющие на инфляцию в данной экономике.

Выборка включает все 38 стран, которые на момент проведения исследования таргетировали инфляцию. Оказалось, что переход к политике таргетирования инфляции снижает зависимость общего уровня цен от курса национальной валюты. Это верно как для развитых стран, так и для развивающихся. Например, в развивающихся странах эффект переноса снижается с 0,59 до 0,04.

Почему так происходит?

Если центральный банк реализует режим таргетирования инфляции, то фирмы начинают иначе думать про будущее. Их инфляционные ожидания постепенно закрепляются на уровне целевого ориентира, заявленного центральным банком (такой процесс называется заякориванием ожиданий). Поэтому колебания валютного курса многими экономическими агентами воспринимаются как временные изменения, которые вряд ли скажутся на динамике цен в будущем. В результате фирмы не спешат пересматривать параметры своих долгосрочных контрактов в ответ на любое изменение курса.

Кроме того, в условиях инфляционного таргетирования снижается инфляционная инерция. То есть будущая инфляция меньше зависит от своей предыстории и больше – от обещаний денежных властей. Так что даже если ослабление курса меняет цены в текущем периоде, это слабо сказывается на инфляции в среднесрочной перспективе.

Для развивающихся экономик этот механизм особенно важен, так как для заякоривания ожиданий критична репутация центрального банка. В развитых странах она и так достаточно надежна. А вот денежным властям развивающихся экономик ее помогает сформировать именно последовательная реализация принципов инфляционного таргетирования, среди которых – прозрачность и подотчетность монетарной политики.

Уменьшение величины долгосрочного эффекта переноса с 0,6 до 0,2 наблюдается и в России (где оценка осуществлялась при помощи ARDL-модели на помесячных данных за период с 1995 по 2017 г.). Иными словами, после перехода к инфляционному таргетированию 10-процентное ослабление рубля вызывает рост цен всего на 2%. Похоже, что после перехода к политике инфляционного таргетирования доверие к рублю выросло, и население стало слабее реагировать на изменения его курса по отношению к другим валютам.

В то же время после принятия инфляционного таргетирования эффект переноса хотя и снизился, однако остается значимым фактором динамики общего уровня цен в России. Центральный банк должен учитывать его при оценке последствий денежно-кредитной политики. В этом смысле ограниченное использование регулятором интервенций на валютном рынке, а также применение бюджетного правила по-прежнему выглядят разумными мерами снижения курсовой волатильности.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector