Ebitda лизинговые платежи
Показатель EBITDA. Что это такое и как его считать
Почти все компании при публикации финансовой отчетности указывают такой показатель, как EBITDA. Понимание принципа расчета и того, для чего он используется, необходимо каждому инвестору.
Согласно определению EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) – это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов.
Данный показатель не является стандартизированным бухгалтерским показателем, т.е. вы не сможете найти его в отчетности компании. Менеджмент компании рассчитывает EBITDA отдельно и использует его для наглядности финансового положения компании.
Показатель EBITDA начал использоваться в 1980-х годах для анализа способности компании обслуживать долги. В сочетании с чистой прибылью показатель служил источником информации, например, о том, какую сумму процентных платежей по задолженности может обеспечить компания в ближайшей перспективе. Данный показатель и сейчас продолжает использоваться для анализа кредитоспособности компаний. Многие кредиторы зашивают в ковенанты нормативы по отношению чистого долга к EBITDA. Принято считать нормой данное отношение на уровне не выше 3х.
Существует два основных метода расчета показателя EBITDA:
1. Более простой, но более надежный метод – «Сверху вниз».
EBITDA = Операционная прибыль + Расходы на амортизацию основных средств + Расходы на амортизацию нематериальных активов
Таким образом, мы принимаем тот факт, что операционная прибыль является основным источником дохода фирмы. Разница EBITDA от операционной прибыли заключается только в начисленной амортизации, которую мы возвращаем. Иначе этот показатель называют OIBDA, но, тем не менее, многие компании именно так производят свои расчеты.
Преимущество данного метода в его простоте: пользователю отчетности при расчете показателя тяжело допустить ошибку, и вместе с этим менеджменту компании крайне трудно ввести в заблуждение акционеров.
2. Более сложный, теоретический метод, который напрямую следует из названия показателя – «Снизу-вверх».
EBITDA = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов
Этот метод означает, что мы начинаем расчет от конечного значения чистой прибыли компании и возвращаем обратно приведенные статьи расходов. Основным недостатком данного метода является то, что любые вторичные или одноразовые статьи отчетности также попадут в конечный результат, что делает анализ показателя в динамике более сложным.
Стоит также отметить, что в данном случае менеджменту легче манипулировать числами, используя различные методы подсчета.
Следует понимать, что при расчете показателя EBITDA вторым способом мы захватываем все строки отчетности, которые находятся между операционной и чистой прибылью. Очень часто в учет заходят одноразовые расходы/доходы, понесенные фирмой.
Чтобы сделать показатель EBITDA более пригодным для анализа в динамике, применяются разнообразные корректировки на одноразовые статьи. Например, исключаются списания и переоценка активов, валютные разницы и т.д. Обычно компании приводят пояснение, на какие строки был скорректирован показатель.
Рассмотрим расчет показателя EBITDA, на примере компании Полюс.
Для начала посмотрим отчет о финансовых результатах компании. Сразу можем заметить, что в нем не указана начисленная амортизация. В таких случаях для расчета показателя EBITDA нам также потребуется отчет о движении денежных средств компании.
Теперь у нас есть все необходимые данные, чтобы посчитать EBITDA двумя методами.
1. EBITDA «Сверху вниз» = Операционная прибыль + амортизация = 1455 + 178 = 1633
2. EBITDA «Снизу-вверх» = Чистая прибыль + Процентные расходы + Налоги с прибыли компании + Амортизация основных и нематериальных активов = 1241 + 200 + 290 + 178 = 1909
Как мы видим, значения, посчитанные двумя способами, довольно сильно расходятся. Производя расчет вторым способом, мы захватили много одноразовых статей, не связанных с основной деятельностью компании. Из чего следует, что мы должны скорректировать наш показатель. Для удобства возьмем пример корректировки, которую провела сама компания.
Как мы видим, были удалены доходы, не связанные с основной деятельностью (курсовые разницы, процентные доходы и т.д.) и обратно восстановлены одноразовые расходы (обесценение активов, благотворительные взносы и т.д.).
После корректировки EBITDA, посчитанные первым и вторым способом, почти совпали.
Самый популярный показатель «грязной прибыли» (так иногда называют EBITDA) имеет массу преимуществ и недостатков:
Преимущества:
— Принято считать, что EBITDA довольно точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании.
— Удобен для использования при сравнении компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеет значения размер инвестиций (основных средств), размер долговой нагрузки, а также режим налогообложения компаний. Другими словами, при сравнении компаний не учитывается налоговая ставка страны, в которой располагается компания, структура капитала и учетная политика.
— EBITDA используется не только в оценке компаний, но и в кредитном и финансовом анализе.
— Позволяет приблизительно оценить объем долга, который потенциально сможет осилить компания. Также оценить возможности для инвестиций.
— При «добросовестном» подсчете показатель является надежным, т.к. он не допускает манипуляций во внутренних статьях отчетности. Например, если компания решила завысить амортизацию, на одну и ту же величину уменьшится чистая прибыль и увеличится амортизация. Таким образом, поменяется лишь структура показателя, но не конечный результат.
Недостатки:
— Компании могут менять базу для измерения показателя EBITDA, использовать разные методы расчёта либо корректировки. Тем самым менеджмент может манипулировать финансовыми результатами фирмы. Следовательно, надо более тщательно разбираться, как был собран показатель за весь рассматриваемый период времени.
— Компании с высокой долговой нагрузкой оказываются в более выгодном положение. Если фирма имеет большой долг и платит по нему высокие проценты, показатель EBITDA не отражает этот вклад. Тем не менее, прибыль такой компании будет уступать компании с низким долгом при прочих равных условиях.
— Такая же картина складывается и в случае с амортизацией. EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании. Это говорит о том, что при сравнении компаний из разных сфер, например, производства и сферы услуг, в выигрыше будут компании с большей долей основных средств.
Здесь нужно сделать акцент на то, что показатель EBITDA является первичным индикатором для скрининга компаний. После первичного осмотра фирма требует более детального изучения.
Показатель EBITDA для отдельных отраслей
При сравнении компаний из одной отрасли аналитики часто используют модернизированные показатели EBITDA. Например, для добывающей отрасли используется следующий показатель:
EBITDAX = EBITDA + затраты на разведку
Многие добывающие компании используют разную учетную политику для признания затрат на разведку. Прибавление геологоразведочных и поисковых работ позволяет игнорировать разницу в учетной политике в различных компаниях.
Для ритейла, где сконцентрированы большие арендные площади, принято использовать показатель EBITDAR, скорректированный на величину аренды. Также он используется в авиационной отрасли, т.к. большинство самолетов покупаются в лизинг:
EBITDAR = EBITDA + затраты на аренду и операционный лизинг
Тем самым данный способ позволяет игнорировать разницу в стоимости аренды и обслуживание лизинга для компании. В конечном счете для компаний разного размера и формата он позволяет сравнить исключительно коммерческий успех компании.
Тема: Нюансы расчета EBITDA
Опции темы
Поиск по теме
Нюансы расчета EBITDA
Подскажите, при расчете EBITBA
Основная формула расчета в нашей компании:
операционная прибыль
+ амортизация по основным средствам и нематериальным активам
-/(+) прибыль/(убыток) от переоценки инвестиционной собственности
+ расходы на управление и товарный знак
+ списание разницы между стоимостью ОС на Промлизинге и стоимостью, по которой ОС поступило на компанию-лизингополучателя, входящую в данную бизнес-единицу,
+лизинговые расходы от Промлизинга по договорам лизинга и отраженные в составе внутригрупповых расходов компании, входящей в данную бизнес-единицу.
А вот в операционную прибыль будет ли входить доход от выбытия недвижимости, ос (как прочие поступления)?
Покажите отдельной строкой.
Где стоимость обслуживания долга?
Если это не секрет, амортизацию по каким НМА Вы включаете в расчет EBITDA?
амортизируем н/м активы, т.е разработанные программы
а если я в операционную прибыль включу:
пока выручки нет, но когда будет
выручка + прочие поступления (услуги заказчика ,т.е. суммы по агентским договорам) — коммерческие расходы — общие и административные расходы
а уже для определения EBITDA выделяем имеющуюся амортизацию по ОС
В операционную прибыль — при расчете EBITDA не включаются прочие поступления.
EBITDA — показывает вам рентабельна ли основная деятельность компании и в нее не включаются прочие поступления от инвестиционной, финансовой деятельности.
Очень интересно. а почему неоперационные дох/расх Вы не включаете в EBITDA? Если так делать, то это будет другой показатель = OIBDA (oper income before DA), 3в.investopedia.com/terms/o/oibda.asp.
А в EBITDA и EBIT вкл. неопер. дох/расх, вкл. инвест. дея-ть (реал-цию ОС).
Посмотрите это:
tp:/en.wikipedia.org/wiki/EBITDA
tp:/en.wikipedia.org/wiki/Earnings_before_interest_and_taxes
tp:/3в.investorwords.com/1631/EBIT.html
EBITDA нигде не реглментирован, поэтому включают вне кто во что горазд. Причем базироваться он может как на финансовой, так и управленческой отчетности.
Например, в ковенанте синдицированного банковского займа на пару ярдов долларов:
+ прибыль до налога на прибыль и доли меньшинства по финасовой отчетности
+ амортизация и списание гудвила
— чрезвычайные доходы (расходы)
+ процентные расходы
Я думаю, что использовать надо классическое толкование — доход до уплаты: налога на прибыль, процентов, амортизации. А нужно это для корректности сравнения результатов фирмы с конкурентами.
Совершенно не согласен с Stas_l, EBITDA показатель рентабельности всей деятельности компании, а не основной ее части.
EBITDA
Кстати о цветочках. EBITDA была внедрена SEC USA, включает в себя в отличие от OIBDA 3 вида дох.: опер., ивест. и фин.) Т.е. EBITDA, как ранее писали, не есть опер. прибыль до соответств. вычетов.
OIBDA Operating income beforе Depreciation and Amortization. Используется в спарвочно для того, не учитывать нерегулярных доходов (например, доходы от выбытия ОС, переоценка и т.п.), как это делать ебитда. В паре можно рассматривать долг/оибда и долг/ебитда и анализировать разницу.
ничего не поняла, но все равно спасибо)
Если кто-то аглицким владеет, то вот накопал и Инете:
Operating Income Before Depreciation And Amortization — OIBDA
What does it Mean? A non-GAAP measure of financial performance used by companies to show profitability in continuing business activities, excluding the effects of capitalization and tax structure.
Sometimes OIBDA is also considered to not include items such as changes in accounting principles that are not indicative of core operating results, income from discontinued operations and the earnings/losses of subsidiaries.
Operating Income Before Depreciation And Amortization (OIBDA)
Investopedia Says. This measure is gaining ground as companies move away from using earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA). These two measures are similar except in terms of the income numbers they use. In OIBDA, the calculation is started with GAAP net operating income. In EBITDA, the calculation is started with GAAP net income.
Unlike EBITDA, OIBDA does not incorporate non-operating income. This is seen as an advantage for comparison purposes because non-operating income usually doesn’t reoccur year after year and its separation from operating income ensures that all income reflects only the income earned from regular operations.
мне кажется здесь понятно дано опредление
Расчёт EBITDA
Показатель рассчитывается на основании финансовой отчётности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.
Показатель EBITDA рассчитывается следующим образом:
Чистая прибыль
+ Расходы по налогу на прибыль
— Возмещённый налог на прибыль
(+ Чрезвычайные расходы)
(- Чрезвычайные доходы)
+ Проценты уплаченные
— Проценты полученные
= EBIT
+ Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам
— Переоценка активов
= EBITDA
OIBDA (Operating Income Before Depreciation And Amortization) — аналитический показатель, означающий операционный доход до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов.
Он рассчитывается путём вычета износа, амортизации, налогов и капиталовложений из операционных доходов.
Показатель OIBDA следует отличать от EBITDA, так как отправной точкой показателя является операционная прибыль, а не чистая прибыль. Таким образом, OIBDA не включает в себя неоперационные доходы, которые, как правило, не повторяются из года в год. Он включает только доход, полученый за счёт регулярных операций, и не подвержен влиянию единовременных начислений, например связанных с курсовыми разницами или налоговыми скидками.
Как корректно оценить долговую нагрузку предприятия с учетом лизинговых обязательств?
Для более объективной оценки долговой нагрузки компании следует провести корректировку показателей с учетом имеющихся забалансовых обязательств, например, по договорам лизинга.
«Стоимость актива, приобретенного в лизинг, следует добавить к балансовой стоимости основных средств, в разделе «Собственный капитал» отразить сумму выплаченных лизинговых платежей, а в составе долгосрочных или краткосрочных обязательств — остаток долга».
При оценке кредитоспособности потенциальных заемщиков банковские аналитики зачастую рассчитывают коэффициенты, характеризующие долговую нагрузку предприятия, такие как «Долг/EBITDA», «Чистый долг/EBITDA», «EBITDA/чистые проценты к уплате». В февральском номере журнала «Финансовый директор» в материале «Что поможет взглянуть на свою компанию глазами банка» приведен расчет и интерпретация этих показателей. В то же время для более объективной оценки стоит учесть и забалансовые обязательства компании, в том числе по договорам лизинга.
По сути, лизинговая операция представляет собой приобретение в рассрочку основных средств. В течение срока действия договора предприятие получает возможность списывать на себестоимость продукции или услуг лизинговые платежи и уменьшать налогооблагаемую базу. При этом наиболее распространенная схема финансовой аренды предполагает учет имущества на балансе лизингодателя, соответственно у самого предприятия в составе основных средств никаких изменений не происходит, а долг перед лизинговой компанией учитывается на забалансовом счете.
Чтобы скорректировать показатели с учетом данных обязательств, стоимость актива, приобретенного в лизинг, следует добавить к балансовой стоимости основных средств, в разделе «Собственный капитал» отразить сумму выплаченных лизинговых платежей, а в составе долгосрочных или краткосрочных обязательств (в зависимости от срока действия договора лизинга) — остаток долга.
Основными составляющими лизингового платежа являются амортизация, начисляемая по ускоренной схеме, и проценты, выплачиваемые лизинговой компанией за кредит, который она привлекла на приобретение предмета сделки. Также в состав платежа включаются налог на имущество, вознаграждение лизингодателя и прочие расходы, которые составляют меньшую часть платежа. В соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета лизинговые платежи чаще всего отражаются в отчете о прибылях и убытках по строкам 2120 — себестоимость продаж, 2210 — коммерческие расходы, 2220 — управленческие расходы.
Таким образом, принимая во внимание экономическую суть лизинговых операций при проведении расчета коэффициентов, характеризующих долговую нагрузку предприятия, представляется целесообразным скорректировать показатель EBITDA на величину лизинговых платежей, включенных в себестоимость по форме № 2.
«Модифицированные» коэффициенты будут выглядеть следующим образом:
компании совокупный долг по лизинговым обязательствам может быть скорректирован на величину НДС, учитывая, что сумма этого налога в дальнейшем может быть предъявлена к возмещению.
Коэффициент покрытия фиксированных платежей EBITDA
Содержание
Что такое EBITDA coverage ratio
Коэффициент покрытия фиксированных платежей EBITDA (EBITDA coverage ratio) – финансовый показатель, определяющий степень, в которой компания финансирует свою деятельность за счет привлеченных средств. Этот коэффициент определяет также риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. На основании данного коэффициента можно провести оценку кредитоспособности компании.
EBITDA coverage ratio принадлежит к группе коэффициентов управления задолженностью (Debt ratios). Коэффициенты данной группы показывают, какая часть прибыли или денежного потока поглощается процентными или иными фиксированными расходами.
Помимо коэффициента обеспечения фиксированных платежей к коэффициентам, характеризующих долговую нагрузку на компанию, относятся также:
- Коэффициент левериджа (Debt ratio)
- Коэффициент покрытия процентов (Times-interest-earned ratio, TIE).
- Коэффициент денежного покрытия текущей части долгосрочного долга.
Все вышеуказанные коэффициенты характеризуют возможности компании по формированию источников погашения заемных обязательств, однако фактическая выплата процентов и погашение основной части долга осуществляются за счет денег на счетах организации, исходя из свободного денежного остатка.
Как рассчитать коэффициент обеспечения фиксированных платежей
Коэффициент покрытия фиксированных платежей включает все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле:
EBITDA coverage ratio = EBIT + Амортизация + Арендные платежи / Проценты к уплате + Выплаты основной суммы долга + Дивиденды по привилегированным акциям + Прочие фиксированные платежи.
Эта расчетная формула учитывает, что:
1) Проценты по кредиту — это не единственные фиксированные расходы компании. Надо также выплачивать основную сумму долга, а также платежи за аренду активов;
2) Прибыль до налогообложения не представляет в точности потока денежных средств, доступных для обслуживания задолженности, особенно, если у предприятия имеются существенные амортизационные отчисления.
Далее, итоговое значение сравнивается со средним показателем по отрасли. Если цифра получается ниже, значит, есть вероятность, что у компании относительно высокий уровень задолженности.
Коэффициент покрытия фиксированных платежей полезен как источник информации для кредиторов, которые предоставляют краткосрочные ссуды. Потому что в течение относительно короткого периода времени средства, создаваемые амортизацией, можно использовать для обслуживания долга. В течение более длительного времени они должны быть реинвестированы для поддержания активов компании в рабочем состоянии – для сохранения конкурентоспособности предприятия. Следовательно, банки и другие краткосрочные кредиторы больше интересуются именно коэффициентом покрытия фиксированных платежей.
При расчете EBITDA coverage ratio надо учитывать также следующее обстоятельство: учитываются ли процентные или фиксированные платежи в себестоимость продукции, или уплачиваются из прибыли.
Может быть так, что проценты и лизинговые платежи относятся на себестоимость, а дивиденды и прочие фиксированные платежи уплачиваются из прибыли. И если результатом финансовой деятельности является балансовая прибыль, то коэффициент покрытия фиксированных платежей будет рассчитываться следующим образом:
Балансовая прибыль + Процентные платежи + Лизинговые платежи.
Значение коэффициента покрытия фиксированных платежей
Особое значение этот коэффициент приобретает при высоких темпах инфляции, когда величина процентов по кредиту может приближаться к сумме основного долга компании или даже превышать ее. Чем большая часть прибыли направляется на покрытие фиксированных платежей, тем меньше ее остается для погашения долговых обязательств и покрытия рисков, значит, тем хуже кредитоспособность предприятия.
При стабильной экономике или относительно стабильном положении предприятия оценка его кредитоспособности может опираться на отчетные данные за прошлые периоды, например, за три года.
В условиях нестабильной экономики, высоких темпов инфляции фактические показатели за прошлые периоды не могут быть единственной базой оценки кредитоспособности предприятия. В этом случае нужно использовать либо прогнозные данные для расчета названных коэффициентов, либо дополнить способ оценки другим методом, например, анализом делового риска в момент выдачи ссуды и оценкой менеджмента.
Ссылки
Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь
