Увеличение оборотного капитала говорит о

Подводные камни расчета величины оборотного капитала

Отрицательный оборотный капитал, плохо или хорошо?

Некоторые фирмы рассматривают отрицательный оборотный капитал как признак эффективного управления. При этом они принимают во внимание лишь величину дебиторской и кредиторской задолженности. К примеру, фирма заключила договор на поставку скоропортящейся продукции с отсрочкой платежа 30 дней. По факту товар был продан за 2 дня, т. е. задолго до наступления срока платежа поставщику. Получается, по данной операции дебиторская задолженность равна 0, а кредиторская задолженность на 100% не оплачена. Разница между величиной дебиторской и кредиторской задолженности дает отрицательный оборотный капитал.

Однако, такой подход к анализу неверный. Отрицательный оборотный капитал является негативным индикатором. Дело в том, что в вышеуказанном примере мы забыли про непрерывность деятельности компании, а также забыли включить денежные средства и запасы в состав оборотного капитала. Когда вся продукция оплачена, а с поставщиками не расплатились – оборотный капитал будет положительным: денежные средства от оплаты дебиторской задолженности в активах баланса. Эти денежные средства включают и прибыль от сделки по продаже товара. В обязательствах – кредиторская задолженность перед поставщиками. Если деятельность компании непрерывна, то мы должны были закупить новое сырье и в расчетах оборотного капитала должны появиться новые запасы и кредиторская заложенность. При кредитовании компании банком, если компания имеет отрицательный оборотный капитал, это ухудшает ее платежеспособность с точки зрения банка.

Таким образом, при условии непрерывности операционной деятельности, если компания не занимается инвестиционной деятельностью (не покупает основные средства, не выдает займы) и финансовой деятельностью (не выплачивает дивиденды, не погашает кредиты) оборотный капитал всегда должен быть положительным.

Изымая денежные средства из оборота на регулярной основе предприятие ставит себя перед необходимостью пополнять источники оборотных средств за счет инвестиционной деятельности (например, торговля финансовыми инструментами) либо финансовой деятельности для покрытия дефицита денежных средств по операционной деятельности.

Величину оборотного капитала необходимо рассматривать неразрывно с показателем финансового цикла организации, т.к. даже при положительной оборотном капитале как правило всегда возникает кассовый разрыв, продолжительность которого определяется длиной финансового цикла.

Величину имеющегося оборотного капитала определяют вычитанием из текущих активов имеющихся обязательств. Причем к анализируемым активам относят деньги на счетах и в кассе, обращающиеся ценные бумаги, запасы товаров и дебиторская задолженность. Если все текущие активы меньше совокупного кредиторской задолженности, то в какой-то момент компания будет не в состоянии рассчитаться по своим долгам. Исправить ситуацию можно конвертацией активов из долгосрочных в краткосрочные, привлечением акционерного капитала.

При расчете оборотного капитала необходимо обратить особое внимание на качество самой финансовой отчетности, на основе которой рассчитываются показатели оборотного капитала — полнота отражения операций в ней, своевременность их отражения, корректность начисления резервов под обесценение задолженности.

О чем свидетельствует постоянный рост оборотного капитала?

Оборотный капитал предприятия — это доступные для использования собственные средства предприятия, находящиеся в ликвидной форме. Не стоит сводить его к бухгалтерскому термину «собственные оборотные средства» или «чистый оборотный капитал». Увеличение оборотного капитала – это не только рост дебиторской задолженности, но и появление дополнительных материальных запасов, появление свободных денежных средств на расчетном счете. Зачастую постоянный рост оборотных капиталов сопряжен с появлением сомнительных к получению долгов, что отрицательно характеризует финансовое положение компании.

Таким образом, хотя дебиторская задолженность и превышает кредиторскую задолженность, на момент наступления срока платежа поставщикам и прочим кредиторам реальных денежных средств на счетах фирмы может не оказаться. Поэтому рост неденежных составляющих оборотного капитала порождает, прежде всего проблемы с ликвидностью.

Изменения в оборотном капитале целесообразно сравнивать с изменениями в операционном денежном потоке (по отчету о движении денежных средств) и изменениями в показателе EBITDA. Это позволит выяснить источники этого роста – это денежный поток, генерируемый операционной деятельностью, либо финансирование операционной деятельности предприятия за счет инвестиционной или финансовой деятельности.

Например, финансирование текущей деятельности за счет кредитов банков или возмещения НДС по капитальному строительству.

Исчерпывающая информация, необходимая для анализа структуры каждого элемента оборотного капитала, содержится в оборотно-сальдовых ведомостях из 1С; недостаточно взять для анализа лишь управленческую расшифровку задолженностей в разрезе контрагентов; необходимы аналитические данные по остаткам на начало и конец периода, а также по объему отгрузки в адрес каждого покупателя. На рисунке представлена динамика показателей оборотного капитала, рассчитанная на основе данных бухгалтерского учета при помощи программ, представленных на нашем сайте.

С помощью наших готовых моделей по бизнес-анализу можно рассчитать будущие денежные потоки от погашения дебиторской и кредиторской задолженности и сопоставить их между собой, определить периоды дефицита денежных средств и динамику величины чистого оборотного капитала. Для сопоставления можно использовать как произвольно выбранные группы дебиторов и кредиторов, так и все договора в целом.

Абсолютная величина каждого компонента оборотного капитала

Оборотный капитал компании состоит из следующих компонентов:

• Запасы (материалы, товары, незавершенное производство)
• Дебиторская задолженность
• Краткосрочные финансовые вложения
• Деньги на счетах и в кассе
• Кредиторская задолженность
• Авансы полученные от покупателей
• Авансы уплаченные поставщикам
• Авансы по налогам.

Самыми ликвидными являются деньги и ценные бумаги, которые можно быстро превратить в деньги. Важно при анализе учитывать влияние каждого компонента в отдельности. Для этого рассчитывают абсолютную величину по каждой позиции и общую величину оборотного капитала. При этом слишком медленная оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности в итоге приводит к появлению нулевого оборотного капитала предприятия. Постоянный рост дебиторского и кредиторского долга в свою очередь может свидетельствовать о повышении оттока средств на уплату процентов за отсрочку платежа поставщикам и появлении нежелательных сомнительных к уплате долгов покупателей.

Оборотный капитал формула расчета

Оборотный капитал собственный — разница между оборотными активами компании и обязательствами (долгами) фирмы краткосрочными. Рассчитать этот показатель можно и по формуле:

Собственный оборотный капитал организации = Оборотные активы – Оборотные обязательства

Итак, оборотный капитал характеризует финансовую устойчивость фирмы. Часто в книгах, особенно выпущенных в 90-е годы, можно встретить определения вроде «основной и оборотный капитал». При этом к основному капиталу относят (основные средства, нематериальные активы, внеоборотные активы, долгосрочные финансовые вложения) и другие статьи, которые участвует многократно в нескольких операционных циклах и постепенно частями переносит свою стоимость на готовый продукт компании.

На самом деле понятия основной капитал в финансовом анализе нет. Есть понятие капитал (соответствует разделу баланса капитал), которое по сути представляет собой чистые активы компании. Правда межу этими понятиями тоже есть различия, например не учитываются собственные выкупленные акции в составе активов. При этом оборотный капитал может превышать капитал компании (ее чистые активы). Компания может иметь отрицательные чистые активы при положительной величине оборотного капитала. То, что в учебниках называют «основной капитал» представляет собой разницу между чистыми активами и оборотным капиталом, то есть та часть чистых активов, которая находится в иммобилизованной форме, а не в форме оборотных средств.

Чистый оборотный капитал

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.

На протяжении анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция на снижение чистого оборотного капитала (таблица 1). В течение 2003 – 2004 годов чистый оборотный капитал организации сократился с 4 356 тыс. руб. до (-)74 035.

Одновременно с уменьшением абсолютной величины чистого оборотного капитала на протяжении исследуемого периода наблюдается снижение уровня чистого оборотного капитала – доли ЧОК в общей сумме активов предприятия. В анализируемые года доля ЧОК в активах сократилась с 5,5% до (-)103,3%.

Из вышесказанного можно сделать вывод о значительном снижении финансовой устойчивости предприятия в течение исследуемого периода.

Отрицательное значение чистого оборотного капитала, наблюдающееся почти весь анализируемый период, свидетельствует о нарушении одного из основополагающих принципов финансового менеджмента: за счет собственных средств должны финансироваться постоянные активы и часть оборотных средств. Отрицательное значение ЧОК показывает, что за счет заемного капитала финансируется не только весь оборотный капитал, но и часть постоянных активов.

Допустимые значения показателя общей ликвидности, тыс. руб.

Наименование показателя

01.04.03

01.01.04

01.01.05

«Мягкий вариант» (условия регулярной оплаты счетов в течение периодов оборота)

Всего необходимо собственных средств (достаточная величина ЧОК)

«Жесткий вариант» (условия дискретной оплаты счетов: общей величиной через период оборота) Всего необходимо собственных средств (достаточная величина ЧОК)

10470

Фактическая величина ЧОК

-61363

-66151

-67855

-74035

Учитывая регулярность платежей покупателей и выплат поставщикам, в качестве достаточного выбирается значение ЧОК, определенное по «Мягкому варианту». Сравнение достаточного и фактического значение ЧОК позволяет сделать вывод, снижение ЧОК ниже допустимого уровня наблюдается весь исследуемый период.

В рассматриваемом периоде наблюдается ухудшение структуры Баланса ООО «Аква», выражающееся в росте отрицательной величины ЧОК. Причиной является опережающий рост заемных средств, а именно краткосрочных кредитов.

Причинами роста краткосрочных кредитов являются:

· Замещение долгосрочных кредитов, по экономической сущности предназначенных для финансирования долгосрочных инвестиций, краткосрочными, предназначенными для финансирования оборотных средств.

Анализ чистого оборотного капитала

Привет на связи Василий Жданов в статье рассмотрим базовое понятие в финансовом анализе : чистый оборотный капитал. По величине индекса можно определить, насколько компания может самостоятельно справиться с обязательствами. Показатель определяет независимость предприятия от краткосрочных внешних источников финансирования.

По чистому оборотному капиталу (ЧОК) устанавливают платежеспособность в краткосрочном периоде, продолжительностью до года. Расчетный индекс ЧОК указывает величину остатка оборотных активов, очищенного от краткосрочных обязательств. Величина ЧОК формируется за счет собственных средств предприятия и долгосрочных обязательств. Показатель ЧОК также называют рабочим капиталом – суммой, находящейся в обороте.

Оптимальная величина чистого оборотного капитала

Расчет величины ЧОК необходим предприятию для определения количества ресурсов, потребляемых в процессе текущей деятельности, свободных от текущих обязательств. На основе информации о величине показателя выстраивается схема нормирования и финансирования оборотного капитала. При использовании данных о ЧОК учитывается внутренняя политика управления оборотыми средствами.

Предприятия используют несколько методов использования оборотного капитала:

1. Консервативный, предполагающий обеспеченность оборотными средствами в полном объеме, наличие сверхнормативных запасов на случай возникновения неконтролируемых форс-мажорных обстоятельств.
2. Умеренный, обеспечивающий достаточное количество оборотных активов, поддерживающих нормальное безостановочное ведение бизнеса.
3. Агрессивный, суть которого заключается в обеспечении нормального режима жизнедеятельности предприятия при отсутствии резервов и запасов.

Имеется зависимость величины значения ЧОК от выбранного метода.

Пример характеристики показателя в случае использования консервативного метода. Для обеспечения консервативного способа увеличивают внешние источники финансирования путем привлечения краткосрочных обязательств. Показатель ЧОК при этом показывает уровень выше оптимального значения. Предприятие должно стремиться к увеличению ЧОК с учетом того, что значительный рост индекса за счет сверхнормативных запасов не является положительных показателем. Необоснованно высокий ЧОК говорит о низкой деловой активности и оборачиваемости капитала.

Формула расчета показателя ЧОК

Показатель ЧОК является расчетной величиной. При исчислении размера чистого оборотного капитала используют данные формы 1 бухгалтерского баланса (ББ).

ЧОК = ОА – КП, где ОА – оборотные активы, КО – краткосрочные обязательства. С учетом кодировки, применяемой к строкам ББ, используется формула:

Пример расчета ЧОК предприятия. По данным баланса предприятие имеет по состоянию на отчетную дату: оборотные активы в сумму 120 000 рублей, задолженность по краткосрочным займам на сумму 35 000 рублей, кредиторскую задолженность поставщикам в размере 23 000 рублей. Величина показателя ЧОК составила: ЧОК = 120 000 – 35 000 – 23 000 = 62 000 рублей. Показатель получен со знаком «плюс». После расчета необходимо провести сравнение величины с достаточным минимальным нормативом.

Коэффициент рентабельности чистого оборотного капитала

Важно! Наряду с показателем чистого оборотного капитала для финансового анализа используют коэффициент рентабельности ЧОК – доходности, полученной от вложения рубля.

Рчок = Пч / ЧОК х 100%, где Рчок – рентабельность чистого оборотного капитала, Пч – чистая прибыль. Для расчета используется средняя величина показателя ЧОК, рассчитанная за период. Коэффициент рассчитывается по итогам годового периода. При использовании квартального или иного периода данные умножаются на число отчетных периодов года.

По изменению индекса определяют рост или снижение экономических показателей, способность использования активов для получения прибыли.

Условие	Рост величины коэффициента	Снижение размера индекса
Чистая прибыль	Увеличение показателя	Уменьшение величины
Оборачиваемость активов	Увеличение значения	Уменьшение размера
Изменение цены продукции	Рост при условии уменьшения или равных затрат	Снижение цен на продукцию при условии увеличения или равных затрат

Сравнение полученного показателя с его оптимальной величиной

Аналитики производят сравнение фактического размера чистых оборотных активов с нормативной величиной ЧОК. Под нормативным уровнем понимают достаточную величину ОА, необходимую для конкретной компании. Достаточная величина ЧОК определяется путем проведения анализа для каждого конкретного предприятия. Полученная в результате сравнения информация выявляет уровень платежеспособности компании.

Соотношение с достаточным ЧОК	Характеристика	Особенности
Величина показателя, превышающего размер оптимального норматива ЧОК	Полученное значение свидетельствует о неэкономном расходовании ресурсов, затоваренности, значительной величине дебиторской задолженности и сверхнормативных запасов. В результате неэффективного ведения хозяйств предприятие будет испытывать дефицит текущих средств	Значительное превышение оптимальной потребности признается негативным показателем. Необоснованный рост в отдельных случаях связан с дополнительной эмиссией акций, привлечением нерациональных кредитов
Размер показателя ниже уровня оптимального значения ЧОК	При показателе коэффициента выше нуля (превышения активов над обязательствами) компания сохраняет возможность отвечать по текущим обязательствам, краткосрочным займам и кредитам	Одновременно выявляется недостаток ресурсов, указывающий на возможность неплатежеспособности. Указывает на вероятность низкой рентабельности и нерационального использования ресурсов
Величина ЧОК, равная нулю	Указывает на формирование оборотных средств за счет собственного и краткосрочного заемного капитала, свидетельствует о том, что все доступные средства направлены на использование в обороте	Ситуация преимущественно возникает на стадии начала ведения деятельности, имеющейся после регистрации компании. Для действующего в течение длительного времени предприятия показатель требует мониторинга
Значение ЧОК ниже нулевой отметки	Свидетельствует об отсутствии средств для содержания оборотных активов и финансовой стабильности. Покрытие потребности в ОА покрывается исключительно за счет земного капитала	Отрицательная величина показателя (превышение обязательств над оборотными активами) указывает на убытки, приводящие в худшем варианте развития к банкротству

Показатель ЧОК на уровне ниже нулевой отметки считается рискованным для инвесторов и собственников компании. При выявлении отрицательного ЧОК необходим пересмотр структуры заемных средств с увеличением доли долгосрочного кредитования в общей массе.

Нормативное значение показателя ЧОК

Достаточный размер ЧОК предприятия, признаваемый нормативным значением, отличается в зависимости от отрасли ведения деятельности и индивидуальных характеристик предприятия. Общие унифицированные нормативы ЧОК не разработаны. Даже в рамках одного предприятия показатель меняется по периодам. Нормирование оборотных средств является обязательным условием ведения хозяйства.

Минимальная (достаточная) величина ЧОК определяется как сумма средств, необходимых для финансирования низколиквидных запасов. К объектам с низкой ликвидностью относят преимущественно запасы, хранящиеся в сырье и материалах, а также незавершенном производстве. При выявлении критериев группировки по степени ликвидности используют дополнительные экономические показатели, например, оборачивемости.

При расчете нормативной величины ЧОК меняется формула:

ЧОК мин = Запасы материалов и сырья + Незавершенное производство

Особенности определения величины нормативов ЧОК:

• При расчете нормативной величины в основу заложено правило: средствами собственного капитала должны финансироваться наименее ликвидные запасы из числа оборотных средств. При использовании заемных средств инвестирование направляется на обеспечение запасов с наибольшей ликвидностью.
• В процессе развития компании составляющие элементы запасов меняются с точки зрения ликвидности. Оборотные активы часто переходят с одного уровня ликвидности в другой в связи с прохождением этапов технологического процесса.
• Данные, полученные при расчете показателя, используются только в текущем периоде расчета. При изменении условий ведения деятельности размер показателя меняется, показывает неактуальный размер.

Для получения нормативных показателей требуется сгруппировать оборотные активы по степени ликвидности. Каждое предприятие основывается на индивидуальных условиях. В основу группировки принимается период оборачиваемости. Используют несколько групп ликвидности – высокую, среднюю, низкую. Например, для ОА с высокой ликвидностью в компании может устанавливаться срок конвертации месяц, средней ликвидности – квартал и так далее.

На основании анализа структуры определяется достаточное значение ЧОК по каждому элементу и оборотным средствам в целом. С целью получения актуальной информации норматив и категории ликвидности запасов необходимо регулярно пересматривать. Расчет показателя требуется и при изменении структуры активов, введения новой номенклатуры, дополнительных видов деятельности.

Величина ЧОК выше или ниже оптимального размера

Значительные отклонения показателя ЧОК от оптимальной величины имеют положительные или отрицательные характеристики. Возникающие свойства при колебаниях показателя в одну или другую строну учитываются при ведении деятельности. На практике чаще всего встречается низкое по сравнению с достаточным уровнем ЧОК. Превышение показателя редко возникает в процессе деятельности предприятия.

Условия	Высокое значение ЧОК	Низкое значение ЧОК
Положительная характеристика	Свидетельствует о наличии у предприятия высоких показателей ликвидности и платежеспособности, свободной от текущих обязательств	Показывает рациональное потребление текущих активов, оптимальную оборачиваемость капитала, невысокую закредитованность по долгосрочным договорам
Отрицательная характеристика	Указывает, что компания нерационально использует оборотные активы, предназначенные для вложения в производственный процесс. Имеется высокая вероятность использования долгосрочных обязательств	Величина указывает на недостаточное количество оборотных средств и потребность в привлечении заемного капитала. Капитал средств в обороте формируется преимущественно за счет краткосрочных кредитов

Оптимизация чистого оборотного капитала

На основании полученных данных о допустимой минимальной норме ЧОК и выявления отклонений проводятся мероприятия по оптимизации оборотного капитала. В составе мер применяются:

• Снижение материально-производственных запасов до оптимальной величины согласно установленному методу использования оборотного капитала.
• Пересмотр схем менеджмента, логистики, склада с последующей оптимизацией затрат по операциям.
• Инвентаризация запасов с выявлением низколиквидных активов, подлежащих списанию или реализации.
• Пересмотр условий обязательств по заемным средствам с целью перевода в долгосрочное кредитование.
• Инвентаризация дебиторской и кредиторской задолженности с последующим списанием безнадежных к оплате суммам.
• Контроль условий договоров, пересмотр продолжительности периодов коммерческих кредитов (отсрочек платежа).

В целях предотвращения сбоев в обеспечении оборотными активами компании разрабатывают систему мер по предотвращению рисков.

Большая Энциклопедия Нефти и Газа

Увеличение — оборотный капитал

Увеличение оборотного капитала складывается из дополнительных материальных запасов, увеличения дебиторской задолженности и уменьшения кредиторской задолженности, связанных с данным инвестиционным проектом. [1]

Увеличение оборотного капитала должно финансироваться за счет денежных средств и их превращение в неденежную форму порождает серьезные проблемы с ликвидностью. [2]

Во-вторых, увеличение оборотного капитала истощает денежные потоки фирмы, в то время как уменьшение оборотного капитала увеличивает денежные потоки, доступные инвесторам в собственный капитал. Быстрорастущие фирмы, которые работают в отраслях со значительными потребностями в оборотном капитале ( например, в розничной торговле), обычно существенно увеличивают свой оборотный капитал. Поскольку нам интересно влияние денежных потоков, в данном анализе мы рассмотрим только изменения неденежного оборотного капитала. [3]

Для денежного потока от инвестиционной деятельности к оттокам относят капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды. [4]

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ ( stock control) — регулирование объема товарных запасов компании для производства или для торговли таким образом, чтобы обеспечить бесперебойность процесса, и в то же время возможность не создавать излишних запасов, так как это ведет к омертвлению денег и требует увеличения оборотного капитала . Величина производственных запасов зависит от организации отношений с поставщиками и транспортными фирмами. [5]

Второй компонент реинвестирования — это денежные средства, которые требуется отложить для нужд оборотного капитала. Увеличение оборотного капитала связывает больше денежных средств, поэтому создает отрицательные денежные потоки. И наоборот, уменьшение оборотного капитала освобождает денежные средства и создает положительные денежные потоки. [6]

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами. Увеличение оборотного капитала является частью инвестиционных затрат ( оттоков) ИП, ( уменьшение оборотного капитала — частью инвестиционных притоков. [7]

Расходы на НИОКР текущего периода прибавляются к капитальных затратам за год, а амортизация — к износу. Приняв во внимание увеличение оборотного капитала на 146 млн. долл. [8]

Среднесрочные ( срочные) ссуды отличаются от капитальных тем, что они идут на удовлетворение потребностей в кредите на промежуточный срок, т.е. такие, которые могут быть погашены за более короткий период времени, обычно от трех до пяти лет. Они обыкновенно используются либо для увеличения оборотного капитала и расширения производственных мощностей, либо для приобретения других фирм. [9]

Понятие вложенный капитал может рассматриваться либо как первоначальный вложенный капитал, либо как средний вложенный капитал в течение срока службы инвестиций. Первоначальный вложенный капитал состоит из затрат на покупку и установку основных средств и увеличение оборотного капитала , необходимого на начальном этапе инвестиций. Однако на последнем этапе осуществления проекта вложенный капитал сокращается до остаточной стоимости оборудования и части оборотного капитала. [10]

На следующем этапе определяется общая величина будущих капитальных затрат, необходимых для обеспечения производственной деятельности и поддержания текущего уровня прибыли предприятия. К ним относятся затраты на приобретение машин и оборудования, проведение научных исследований, увеличение оборотного капитала . [11]

Есть банки, у которых имеются свободные финансовые ресурсы, и предприятия, нуждающиеся в увеличении оборотного капитала , но у которых отсутствует предмет залога. [12]

Денежный поток ( ДЯ () обычно состоит из частных потоков от отдельных видов деятельности: инвестиционной, текущей ( операционной) и финансовой деятельности. К оттокам в инвестиционной деятельности относят: капиталовложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные расходы в конце пр оекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды. Последние выражают вложения части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты в банках или в долговые ценные бумаги с целью получения процентного дохода. [13]

Как правило, расчет нормы прибыли на капитал может проводиться двумя способами. При использовании первого способа при расчете нормы прибыли на капитал исходят из общей суммы первоначально вложенного капитала, который состоит из затрат на покупку и установку основных средств и увеличения оборотного капитала , требующегося для реализации инвестиций. При использовании второго способа определяется средний размер вложенного капитала в течение всего срока службы инвестиционного проекта. В этом случае учитывается сокращение капитальных вложений в основные средства до их остаточной стоимости. [14]

В денежном потоке от инвестиционной деятельности доходную часть ( приток) образуют поступления от продажи активов ( акций, векселей и пр. Расходную часть этого потока образуют затраты на геологоразведочные и изыскательские работы, капитальные вложения в строительство горного предприятия, ликвидационные затраты, затраты, связанные с охраной окружающей среды, а также затраты на создание и увеличение оборотного капитала . [15]