Структуру капитала предприятия характеризует коэффициент

Коэффициенты структуры капитала предприятия

Таблица 3.5.

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищённости интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К ним относятся: коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищённости кредиторов и др. (коэффициенты соотношения заемных и собственных средств).

Коэффициент собственности (коэффициент автономии)характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Коэффициент финансовой зависимости отражает долю заёмного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности. Коэффициент финансовой зависимостихарактеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованней ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу.

Коэффициент защищённости кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищённости кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчётного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займу. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Приведем алгоритм расчета показателей структуры капитала в таблице 3.5.

5. Коэффициенты рыночной активности предприятия[8]включают в себя показатели, характеризующие стоимость и доходность акций акционерных обществ.

Основными показателями в этой группе являются:

1. Прибыль на акцию

2. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию

3. Балансовая стоимость акций

4. Норма дивиденда на одну акцию

5. Доходность акции с учетом курсовой стоимости

6. Доля выплаченных дивидендов

Важное значение для характеристики и оценки эффективности дивидендной политики предприятия имеют следующие показатели: прибыль на одну обыкновенную акцию(EPS), коэфициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (ценность акции) (РЕ), текущая (дивидендная) доходность акции (kd ), общая доходность акции (ks).

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении и определяется по формуле:

Прибыль на = Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям

акцию, (EPS) Количество обыкновенных акций в обращении

Показатель прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, влияет на рыночную стоимость акций, определяет инвестиционную привлекательность акционерного общества.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (РЕ) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Коэффициент показывает сколько денежных средств согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Балансовая стоимость одной акции стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Норма дивиденда на одну акцию (дивидендный доход) (kd) характеризует текущую доходность акций, т.е. дивиденды, которые получит владелец акции. Важное значение имеет сравнительная оценка данного показателя с номинальной (объявленной) нормой дивиденда.

Доходность акции с учетом курсовой разницы —общая доходность акции (ks),которую может получить владелец акции при ее продаже. Коэффициент определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.

Коэффициент выплаты дивидендов (показатель дивидендного выхода)является главным аспектом дивидендной политики, который характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерам в виде дивидендов (в процентах или в относительном выражении).

Дивидендный выход, (DPR) = Масса дивидендов х 100%

(в процентах) Чистая прибыль

Дивидендный выход= Дивиденд на одну акцию

(в долях единицы) Чистая прибыль на одну акцию

Чем большая доля чистой прибыли выплачивается в качестве текущего дохода акционерам, тем ниже становится норма капитализации чистой прибыли (b = 1- DPR). Сокращение чистой прибыли как источника самофинансирования в конечном счете может замедлить внутренние темпы роста, ограничить темпы наращения выручки предприятия и уменьшить возможности привлечения кредитов. Инвесторы обычно выбирают компании, дивидендная политика которых соответствует целям их инвестирования.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Для студентов недели бывают четные, нечетные и зачетные. 9972 — | 7756 — или читать все.

Показатели структуры капитала

Структура капитала – понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи собственника.

К показателям структуры капитала относятся:

Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств используют показатели структуры капитала (финансовой устойчивости). Они отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, характеризуют степень финансовой независимости предприятий от кредиторов.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Ка = собственный капитал / сумма активов

Этот показатель определяет долю «чужих денег» в общей сумме претензий против активов компании. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный риск для ссудодателя. Он представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора.

Финансовое положение можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, иными словами половина имущества сформирована за счет собственных средств организации.

Такое значение коэффициента концентрации собственного капитала дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого показателя выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее выглядит финансовое положение предприятия.

Коэффициент привлечения заемного капитала

Данный коэффициент показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент характеризует степень зависимости компании от заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных активов.

Кпз = заемный капитал / сумма активов

Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов

Кпв = (собственный капитал + долгосрочные займы) / внеоборотные активы

Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.

Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов)

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Кпп = прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / проценты к уплате

Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у компании достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования и определяется по формуле:

Кпа = собственные оборотные средства / сумма активов

Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

Следует иметь в виду, что рациональным (оптимальным) вариантом формирования финансов предприятия считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных займов, а оборотные – на ¼ за счет собственных средств и долгосрочных займов, на ¾ – за счет краткосрочных займов.

ПОКАЗАТЕЛИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Существуют три основных показателя структуры капитала. Первый — это коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К3/с):

где Пш, Піѵ, Пѵ — соответствующие разделы пассива баланса.

Максимальное значение этого коэффициента не должно превышать единицу.

Коэффициент автономии (КА) — второй основной показатель — определяет независимость предприятия от заемных источников, т.е. степень его автономности:

где ВБ — валюта баланса.

Минимальное его значение равно0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины.

Третий коэффициент структуры капитала называется коэффициентом финансового рычага (Кфр). Он рассчитывается в обратном порядке по отношению к коэффициенту автономии:

Этот коэффициент показывает влияние структуры капитала как одного из факторов на рентабельность собственных средств. Показатель рентабельности собственных средств можно с помощью метода подстановки представить следующим образом:

где Рсс — рентабельность собственных средств;

ЧП — чистая прибыль;

В — выручка от продаж;

Пш — третий раздел пассива баланса «Капитал и резервы», т.е. собственные средства.

Данная формула показывает те три фактора, которые влияют на рентабельность собственных средств: рентабельность продаж — ЧП : В;

оборачиваемость вложенных в предприятие средств — В : ВБ; структура капитала — ВБ : Пш.

Структура капитала предприятия, а также стоимость собственных и заемных средств определяют цену всего капитала. Именно этим прежде всего определяется оптимизация структуры капитала. Рассмотрим это на следующем примере (табл. 7).

СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ (в %)

Варианты

Из таблицы можно сделать вывод, что оптимальной структурой капитала предприятия является вариант 5, при котором цена капитала наименьшая — 8,5%. Характерные черты: максимально возможная сумма заемных средств; цена заемных средств ниже цены собственных средств.

Показатели структуры капитала

Во второй группе объединены показатели, характеризующие все соотношения собственных и заемных средств. К данной группе относятся следующие коэффициенты:

Коэффициент концентрации собственного капитала=Собственный капитал предприятия/

Общая сумма капитала

Показатель характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Чем выше значение коэффициента ,тем более предприятие финансово устойчиво , стабильно и независимо от внешних источников.

Коэффициент финансовой зависимости= Общая сумма капитала/

Собственный капитал предприятия

Данный показатель является обратным показателю концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала=Сумма собственных оборотных средств/Сумма собственных средств

По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственных средств используется для финансирования текущей деятельности (то есть вложена в оборотные средства),а какая часть капитализирована (то есть вложена в основные фонды и внеоборотные активы). Значение этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия , тем не менее , оптимальным считается его значение 0,5.

Индекс постоянного актива=Сумма основного капитала/Сумма собственного капитала

Этот показатель характеризует долю основного капитала в собственном капитале.

Доля основного капитала в составе собственных средств предприятия увеличилась.

Коэффициент накопленной амортизации=Сумма накопленной амортизации(сумма износа основных средств и нематериальных активов) / Первоначальная стоимость амортизируемого имущества (первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов)

Данный коэффициент отражает интенсивность накопления средств для обновления основного капитала. Уровень коэффициента зависит от срока эксплуатации основных фондов, технического состояния основных средств. Значение коэффициента может быть высоким при ускоренной амортизации.

Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества=

Остаточная стоимость основных фондов/Стоимость имущества предприятия

Данный коэффициент показывает насколько эффективно используются средства для предпринимательской деятельности.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения=

Остаточная стоимость основных фондов, производственного запаса, НЗП/

Стоимость имущества предприятия

Характеризует уровень производственного потенциала предприятия , обеспеченность производственного процесса средствами производства. Этот коэффициент очень важен для заключения договоров с поставщиками и покупателями , так как высокие значения коэффициента являются залогом успеха производственной и финансовой деятельности предприятия.

5.Анализ платежеспособности предприятия.

Одним из показателей , характеризующих финансовое состояние предприятия, является платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении основной хозяйственной деятельности.

Анализ платежеспособности необходим:

-для самого предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности;

-для банков с целью удовлетворения в кредитоспособности заемщика;

-для партнеров с целью выяснения финансовых возможностей при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств (т.е. денежных средств, фин. Вложений, расчетов) и срочные обязательства(т.е.краткосрочных). Превышение платежных средств над внешними обязательствами (краткосрочными) свидетельствует о платежеспособности предприятия.

Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами.

Основными показателями, которые характеризуют платежеспособность предприятия являются следующие:

Коэффициент текущей платежеспособности=å платежных средств/å краткоср.обяз-в

Теоретически достаточным считается значение коэффициента, равное 1.

К текущей платежной готовности=å денежных средств на расчетном счете/

(Кредиторская задолженность- Дебиторская задолженность)

Данный показатель используется для оценки текущей платежеспособности. Он показывает возможность своевременного погашения кредиторской задолженности и исходит из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская ,а в недостающей части –денежные средства на расчетном счете.

Текущая платежеспособность более узкое понятие. Оно не может быть распространено на перспективу. Поэтому наряду с текущей платежеспособностью изучается и перспективная платежеспособность. Для ее характеристики используется коэффициент чистой выручки.

К чистой выручки=(Износ +Чистая прибыль)/Выручка от реализации без НДС

Данный коэффициент характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке. Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или в обороте. Сумма износа и чистой прибыли называется чистой выручкой.

6.Анализ ликвидности баланса

Ликвидность предприятия в краткосрочном периоде определяется его возможностями покрыть свои краткосрочные обязательства. Предприятие считается неликвидным , если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Это может иметь временный характер или сигнализировать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности предприятия.

Состояние ликвидности оказывает влияние на партнеров. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выполнения контракта, а в худшем к разрыву партнерских отношений.

В зависимости от степени ликвидности , то есть способности и скорости превращения в денежные средства , активы предприятия подразделяются на следующие группы:

—наиболее ликвидные— денежные средства и краткосрочные финансовые вложения ; они могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно.

—быстрореализуемые- краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы; для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время.

—медленно реализуемые— запасы, долгосрочная дебиторская задолженность , НДС по приобретенным ценностям , долгосрочные финансовые вложения. Расходы будущих периодов в данную группу не входят.

—труднореализуемые— внеоборотные активы за минусом долгосрочных финансовых вложений; они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они являются более ликвидными , чем четвертая группа.

В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств , пассивы группируются следующим образом:

—наиболее срочные обязательства— кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок.

—краткосрочные пассивы— краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

—долгосрочные пассивы— долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные пассивы.

—постоянные пассивы— собственные средства и статьи VI раздела , не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов , фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Для того чтобы равенство между суммами активов и пассивов , сгруппированных по степени ликвидности и срокам погашения , сохранялось, сумму постоянных пассивов необходимо уменьшить н а сумму расходов будущих периодов и на сумму убытков.

Для определения степени ликвидности баланса сопоставляют части актива баланса, реализуемые к определенному сроку , с частями пассива , которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении этих сумм достаточно для погашения обязательств, то в этой части баланс будет ликвидным , а предприятие платежеспособным и наоборот.

Баланс считается абсолютно ликвидным , если выполняются следующие неравенства:

А I > П I; А II > П II ; А III > П III; А IV