Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
55 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Отношение долгосрочных обязательств к собственному капиталу

Анализ финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости: Что это такое?

Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.

Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель

Описание показателя и его нормативное значение

Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.
Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.

Коэффициент финансового левериджа

Отношение заемного капитала к собственному.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

Отношение собственного капитала к оборотным активам.
Нормальное значение: 0,1 и более.

Коэффициент покрытия инвестиций

Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.

Коэффициент маневренности собственного капитала

Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.

Коэффициент мобильности имущества

Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.

Коэффициент мобильности оборотных средств

Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности запасов

Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов.
Нормальное значение: 0,5 и более.

Коэффициент краткосрочной задолженности

Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она значительно выше.

Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент автономии

Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов.

Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)

Коэффициент капитализации (capitalization ratio) – это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов

Коэффициент обеспеченности запасов – это показатель финансовый устойчивости организации, определяющий, в какой степени материальные запасы организации покрыты ее собственными оборотными средствами.

Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio)

Коэффициент покрытия активов (asset coverage ratio) измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов.

Коэффициент покрытия инвестиций

Коэффициент покрытия инвестиций – это финансовый коэффициент, показывающий, какая часть активов организации финансируется за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных пассивов.

Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)

Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период.

Коэффициент финансовой зависимости (Debt ratio)

Коэффициент финансовой зависимости (debt ratio) характеризует отношение заемного капитала организации ко всему капиталу (активам). Данный коэффициент относится к группе показателей, описывающих структуру капитала организации, и широко применяется на западе.

Отношение долга к EBITDA

Коэффициент отношение долга к EBITDA (Debt/EBITDA ratio) – это показатель долговой нагрузки на организации, ее способности погасить имеющиеся обязательства (платежеспособности). В качестве показателя поступления средств, необходимых для расчета по долгам организации, в данном случае используется показатель EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

Финансовый леверидж (Debt-to-equity ratio)

Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) – это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости.

Чистые активы

Чистые активы – это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

Коэффициент Долг/Собственный капитал (Debt to Equity ratio) >

Долг/Собственный капитал (по англ . debt to equity ratio) – это отношение совокупных обязательств бизнеса к собственному капиталу. Это коэффициент кредитоспособности и измеряет уровень левериджа (кредитного плеча), то есть в какой мере активы бизнеса финансируются за счет долгов и акционерного капитала бизнеса.

Формула

Долг/Собственный капитал = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Debt to Equity ratio = (Long term debt + Short term debt) / Shareholder’s Equity

Числитель состоит из общей суммы текущих и долгосрочных обязательств, а знаменатель состоит из общего собственного капитала, включая привилегированные акции. Оба элемента формулы получены из баланса компании.

Читать еще:  Метод кумулятивного построения ставки капитализации

Какие ошибки совершают аналитики при использовании данного коэффициента?

Хотя есть только один способ для расчета . Некоторые аналитики исключают из расчета долга беспроцентные задолженности, такие как кредиторская задолженность и начисленные обязательства, а другие могут сравнивать краткосрочный долг и долгосрочный долг с капиталом по отдельности.

Пример

Предположим, что у компании имеется $3 млн . банковских кредитных линий и ипотечный кредит в размере $1 млн . на ее имущество. Акционеры компании вложили $1.6 млн . Как вы рассчитываете отношение долга к собственному капиталу.

Долг/Собственный капитал = ( $3 + $1)/$1.6 = 2.5x

Анализ

Каждая отрасль имеет разные показатели соотношения долга и капитала, поскольку в некоторых секторах экономики эмитенты обычно используют больше долгового финансирования, чем акционерного капитала. Коэффициент в размере 0 . 5x означает, что обязательства составляют 50 % от собственного капитала . Иными словами, активы компании финансируются 2:1 за счет инвесторов и кредиторов . Это означает, что акционеры владеют 66,6 % всех активов компании, а кредиторы владеют – только 33,3 % .

Отношение долга к собственному капиталу , равное 1, означает, что инвесторы и кредиторы имеют равную долю в активах бизнеса .

Более низкий коэффициент долга к собственному капиталу обычно подразумевает более финансово стабильный бизнес. Компании с более высоким коэффициентом задолженности к собственному капиталу считаются более рискованными для кредиторов и инвесторов, чем компании с более низким соотношением. В отличие от долевого финансирования, долг должен быть погашен в определенный момент в будущем. Поскольку долговое финансирование также требует обслуживания долга и регулярных процентных платежей, долг может быть гораздо более дорогостоящей формой финансирования, чем акционерное финансирование. Компании, использующие большие суммы долга, могут не осуществить платежи и обанкротиться.

Технологические компании, которые вкладывают значительные суммы в исследования и разработки, имеют отношение 2х или ниже. Крупные производственные и стабильные публично торгуемые компании имеют коэффициенты от 2х до 5х. Если коэффициент превышает 5х или 6х, инвесторы начинают распродавать ценные бумаги эмитента . В банковской сфере и во многих финансовых компаниях нередко можно увидеть соотношение 10х или даже 20х, что является нормой для этих отраслей .

Долг к Собственному Капиталу (Debt to Equity Ratio)

Как просто посчитать важный показатель фундаментального анализа

Капитал в структуре публичной компании, акции которой торгуются на фондовом рынке, может появиться двумя путями:

  1. Предприятие может взять кредит
  2. Предприятие может выпустить акции

Сергей Рэй

Если частный инвестор хочет вложить деньги в публичную компанию, один из первых и простых этапов фундаментального анализа, который он может произвести, — это сравнить, сколько долгов у организации и сколько собственного капитала у нее есть. Эти две статьи можно найти в балансе предприятия. Сравнивая их с другими компаниями, в том же секторе, можно оценить ситуацию в бизнесе.

Задача этой статьи, простыми словами раскрыть понятие Отношение Долга к собственному капиталу ( Debt-to-Equity Ratio) и рассчитать его на примере баланса компании. А также, выяснить, как можно интерпретировать его в ходе фундаментального анализа, то есть какую роль выполняет долг в структуре капитала компании.

Долг к собственному капиталу ( Debt-to-Equity Ratio)

Отношение долга к собственному капиталу компании (Долг/СК) является относительным показателем эффективности фирмы, который измеряет уровень ее задолженности к общей стоимости ее акций. Отношение долга к собственному капиталу выражается либо в виде числа (коэффициента), либо в виде процента и позволяет любому инвестору сравнить, сколько активов компании и потенциальной прибыли получено за счет заемных средств. Соотношение долга к собственному капиталу легко рассчитать, так как всю информацию, необходимую для расчета, можно найти в балансе компании.

Публичные компании используют финансирование проектов при помощи долгов, так как это, дешевле для предприятия, в отличие от получения финансирования путем выпуска новых акций. В дополнение к тому, что это более дешевый способ, долговое финансирование используется потому, что оно позволяет компании использовать кредитное плечо, которое может увеличить стоимость компании за счет использования заемных денег, не увеличивая количество участников общества.

Как рассчитать показатель Долга к Собственному Капиталу

Расчет соотношения долга к собственному капиталу может быть произведено следующим образом:

Долг/Собственный Капитал = Сумма Обязательств Компании/Собственный Капитал

Более подробно это можно записать так:

Долг/Собственный Капитал = (Долгосрочная + Краткосрочная Задолженность) / Собственный Капитал

В английской транскрипции

Debt to Equity Ratio = (Short Term Debt + Long Term Debt) / Shareholders’ Equity

Если, в структуре капитала компании объединены долг и акционерный капитал, акционерный капитал будет соответствовать Собственному Капиталу компании. Так как, в балансе компании их обязательства и акционерный капитал должны быть равны активам. Например, в конце 2014 года корпорацией Apple был опубликован баланс, который показал обязательства $120 млрд., а совокупный акционерный капитал составил $111 млрд.

Долг к Собственному Капиталу данной компании в этом отчетном периоде будет составлять:

Читать еще:  Политика управления собственным капиталом предприятия

120/111 = 1,07 – это означает, что немногим более $1 долга приходится на каждый $1 в акционерном капитале холдинга.

Для предприятий малого и среднего бизнеса, собственный капитал означает разницу между их активами и обязательствами. Например, если компания ABC имеет 3.000 тыс. рублей активов и 2.500 тыс. рублей в обязательствах, они будут иметь 500.000 рублей Собственного капитала (3.000 – 2.500 = 500). Используя приведенную выше формулу получается:

Долг/Собственный Капитал = 2.500.000/500.000 = 5 — это означает, что компания имеет высокий уровень закредитованности, потому что на каждый рубль в собственном капитале приходится 5 рублей различных долгов.

Другой представитель малого бизнеса, компания СВА также имеет 3000 тыс. рублей в активах, но у них есть только 1000 тыс. рублей в обязательствах. Их Собственный Капитал составляет 3.000. 000 – 1.000.000 = 2.000.000. Их отношение долга к Собственному Капиталу:

1.000.000/2.000.000 = 0.5 – эта компания имеет здоровый баланс, так как у них есть 2 рубля Собственного Капитала на каждый рубль Долга.

Оценка или интерпретация долга к собственному капиталу в фундаментальном анализе

Соотношение Долга к Собственному Капиталу — это один из наиболее распространенных инструментов, которые инвесторы могут и должны использовать в фундаментальном анализе. Он важен тем, что большие обязательства или уровень кредитного плеча, который использует компания, может создать и большие проблемы для любой компании. Особенно, если ее доходы будут снижаться. В этом случае, менеджмент должен будет изъять деньги из бизнеса, чтобы профинансировать свои долги.

Таким образом, интерпретация показателя Долг/Собственный Капитал проста. Компания, которая имеет отношение долга к собственному капиталу 1, располагает одной единицей денежных средств Собственного Капитала на каждую единицу денежных средств всех своих Обязательств. Если компания имеет высокий коэффициент задолженности, говорят, что компания берет на себя высокие риски. Это вызвано тем, что, в отличие от собственного или акционерного капитала, долговые обязательства должны погашаться с процентами. Организация с высоким уровнем задолженности подвержена риску неблагоприятного изменения ставок, если они вырастут и обслуживать долг станет дороже, это может добавить волатильность в динамику ее доходов и как следствие непредсказуемость цены ее акций.

Например, если взять крупные, трансконтинентальные холдинги, компания с общим объемом обязательств в $50 млрд. и общим акционерным капиталом в $15 млрд. будет иметь Долг/СК 3,33 или 333%. А другая компания, с общим объемом Обязательств $27 млрд. и Капиталом $120 млрд. имеет отношение Долг/СК 0,225 или 22,5%. Простое сравнение двух компаний показывает, что холдинг с соотношением Долг/СК 333% имеет более высокий уровень заемных средств, чем компания с соотношением долга к собственному капиталу 22,5%.

Будет ли с точки зрения фундаментального анализа, высокое соотношение долга к собственному капиталу плохим? Ответ зависит от того, как компания использует полученные деньги.

Вложения в инфраструктуру или технологические переоснащения, за счет использования заемных средств, может увеличить прибыль компании, причем, значительно. Если увеличение прибыли превышает сумму процентов, которые компания платит за обслуживание своего долга, то существующие акционеры получат выгоду, потому что более высокие доходы делятся между пулом акционеров, который останется прежним. Однако, если процентные платежи по долгам выше, чем увеличение прибыли, то рыночная стоимость компании будет под давлением, а значит, и цена ее акций может снижаться. В худшем случае, если стоимость долга компании становится слишком большой, чтобы справиться, компании, возможно, придется подать заявление о банкротстве. Это худший результат для акционеров, которым, как правило, в таком случае не достанется ничего из вложенных в организацию средств.

Коэффициенты финансовой устойчивости

В разделе рассмотрены разные коэффициенты: коэффициент мобильности имущества, коэффициент покрытия процентов и другие.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (англ. Equity ratio) – коэффициент, показывающий долю активов организации, которые обеспечиваются собственными средствами. Чем выше значение данного коэффициента, тем предприятие финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов.

Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит доля собственного капитала должна быть больше — выше коэффициент автономии.

Коэффициент капитализации (англ. capitalization ratio) – сравнивает размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент капитализации входит в группу показателей финансового левериджа — показателей, характеризующих соотношение собственных и заемных средств организации.

Данный коэффициент позволяет оценить предпринимательский риск. Чем выше значение коэффициента, тем больше организация зависима в своем развитии от заемного капитала, тем ниже финансовая устойчивость. В то же время, более высокий уровень коэффициента говорит о большей возможной отдачи от собственного капитала (более высокая рентабельность собственного капитала).

Читать еще:  Рентабельность капитала roe

В данном случае капитализация компании (не путать с рыночной капитализацией) рассматривается как совокупность двух наиболее устойчивых пассивов — долгосрочных обязательств и собственных средств.

Коэффициент краткосрочной задолженности — показывает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме внешних обязательств (какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения). Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств, требует увеличения ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.

Коэффициент мобильности имущества — характеризует отраслевую специфику организации. Показывает долю оборотных активов в общей величине активов предприятия.

Коэффициент мобильности оборотных средств — показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств направляемых на погашение краткосрочных долгов.

Коэффициент обеспеченности запасов — показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Данный коэффициент не имеет распространения на западе. В российской практике коэффициент был введен нормативно Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р и ныне не действующим Постановлением Правительства РФ от 20.05.1994 г. N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Согласно указанным документам, данный коэффициент используется как признак банкротства организации.

Коэффициент покрытия инвестиций (долгосрочной финансовой независимости) – показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников — собственных средств и долгосрочных кредитов. Данный показатель позволяет инвесторам оценить ожидаемые успехи работы предприятия, вероятность наступления неплатежеспособности, банкротства. Анализировать коэффициент покрытия инвестиций следует во взаимосвязи с другими финансовыми коэффициентами: ликвидности и платежеспособности.

Коэффициент покрытия процентов (коэффициент обслуживания долга) (англ. interest coverage ratio, ICR) — характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты налогов и процентов (EBIT) за определенный промежуток времени и проценты по долговым обязательствам за тот же период. Чем больше коэффициент покрытия процентов, тем устойчивее финансовое положение организации. Но если коэффициент очень высокий, то это говорит о слишком осторожном подходе к привлечению заемных средств, что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала.

Коэффициент собственных оборотных средств — показатель характеризует ту часть собственного капитала, которая является источником покрытия его текущих или оборотных активов со сроком оборачиваемости менее 1 года.

Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на размер и качество данной величины. Как правило, разумный рост собственного оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция. Однако могут быть исключения, например, рост данного показателя за счет увеличения безнадежных дебиторов не улучшает качественный состав собственных оборотных средств.

Коэффициент финансового левериджа (рычага) (англ. debt ratio) – коэффициент, показывающий процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании. Термин «финансовый леверидж» часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.

Если значение коэффициента слишком большое, то организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее взять кредит.

Слишком низкое значение показателя говорит об упущенной возможности повысить рентабельность собственного капитала за счет привлечения в деятельность заемных средств.

Нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, величины предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике, и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Чистые активы (собственный капитал компании) (англ. net assets) — активы, которые компания имеет в своем распоряжении за вычетом самых разнообразных обязательств.

Показывает величину капитала, принадлежащего организации, который она может иметь после погашения долгов, кредитов и выполнения других обязательств, и который возможно использовать при распределении активов между собственниками. Кроме того, характеризует ликвидность организации, и показывает, какое количество финансовых средств может остаться у учредителей компании после ее ликвидации.

Отрицательные чистые активы — признак несостоятельности организации, говорящий о том, что фирма полностью зависит от кредиторов и не имеет собственных средств.

Чистые активы должны быть не только положительными, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация обеспечила прирост первоначальных средств, и не растратила их. Чистые активы могут быть меньше уставного капитала только в первые годы работы вновь созданных организаций. В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, гражданский кодекс и законодательство об акционерных обществах требует снизить уставный капитал до величины чистых активов. Если у организации уставный капитал и так на минимальном уровне, ставится вопрос о ее дальнейшем существовании.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector