Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Определение оптимальной структуры капитала

Пример определения оптимальной структуры капитала предприятия

Располагая возможностями привлечения собственного капитала в размере 50 тыс. руб. предприятие может существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заемного капитала.

Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) прогнозируется в размере 10%. Минимальная ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 10% (данные условные).

Рассчитаем, при какой структуре будет достигнуто максимальное значение рентабельности предприятия. Расчет этого показателя при различных значениях финансового рычага (табл.1).

Таблица 1. Расчет коэффициента рентабельности при различных значениях финансового левериджа

№ п/пПоказательЕд.изм.Варианты расчета
АБВГ
1Сумма собственного капиталатыс. руб.50505050
2Возможная сумма заемного капиталатыс. руб.1050100
3Общая сумма капиталатыс. руб.5060100150
4Коэффициент финансового рычага0,212
5Валовая прибыльтыс. руб.10152025
6Коэффициент валовой рентабельности%10101010
7Ставка процента за кредит без риска%10101010
8Премия за риск%0,212
9Ставка процента за кредит с учетом риска%1010,21112
10Сумма уплачиваемых процентов за кредиттыс. руб.56,121118
11Прибыль за вычетом процентов за кредиттыс. руб.58,8897
12Ставка налога на прибыль%20202020
13Налог на прибыльтыс. руб.11,781,81,4
14Чистая прибыльтыс. руб.47,17,25,6
15Коэффициент рентабельности собственного капитала%8,0014,2114,4011,20

Анализируя полученные значения коэффициента (п.15 табл. 1), можно сделать вывод, что наиболее оптимальной является структура капитала в варианте «В» (достигнуто самое высокое значение коэффициента – 14,4, при соотношении заемного и собственного капиталов равном 1).

Читать еще:  Определить оптимальную структуру капитала

Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня рентабельности.

Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности капитала достигается, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, связанных с его формированием, так как между двумя этими показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности формируемого капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или руководством предприятия.

Можно воспользоваться другим критерием оптимизации структуры капитала – критерием минимизации средневзвешенной стоимости капитала (табл. 2).

Таблица 2. Расчет WACC при различной его структуре

№ п/пПоказательЕд.изм.Варианты расчета
АБВГ
1Собственный капитал (акционерный)%10,00%20,00%50,00%60,00%
2Заемный капитал (долгосрочный кредит)%50,00%40,00%10,00%0,00%
3Общая потребность в капитале%60,00%60,00%60,00%60,00%
4Уровень дивидендных выплат%7,00%7,50%8,00%10,00%
5Проценты за кредит%12,00%11,00%10,00%0,00%
6Налог на прибыль%20,00%20,00%20,00%20,00%
7Ставка процента за кредит с учетом налога на прибыль (стр. 5* (1-стр.6))%9,60%8,80%8,00%0,00%
8Стоимость собственного капитала%0,70%1,50%4,00%6,00%
9Стоимость заемного капитала%4,80%3,50%0,80%0,00%
10Средневзвешенная стоимость%5,50%5,00%4,80%6,00%

Расчет показал, что наименьшее значение средневзвешенной стоимости капитала достигается в варианте В, при соотношение собственного и заемного капиталов равном 50% и 10%. Такая структура позволяет минимизировать затраты по обслуживанию капитала и является наиболее оптимальной.

Определение оптимальной структуры капитала организации

экономические науки

  • Мамаева Ксения Алексеевна , студент
  • Ставропольский государственный аграрный университет
  • ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
  • СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
  • ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА
  • СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА
  • КАПИТАЛ

Похожие материалы

Одним из важнейших аспектов при анализе финансового состояния предприятия является оценка структуры капитала. Соотношение между собственными и заемными средствами характеризует финансовую устойчивость организации, ее платежные возможности и эффективность использования имущества.

Читать еще:  Срок окупаемости дополнительных капитальных вложений

Капитал — это совокупность имущества, которая используется для получения прибыли.

Собственные средства – это средства, которые образованы за счет уставного фонда, паями и долями в хозяйственных обществах и товариществах, накопленной и нераспределенной прибылью.

Заемные средства – это денежные средства, полученные на установленный срок и подлежащие возврату с определенной суммой процентов за их использование.

У организаций, которые обладают полным объемом ресурсов, но не имеют способности обеспечить их эффективное использование, прослеживаются низкие финансовые результаты их деятельности. Этим организациям для финансирования своих потребностей необходимо привлекать дополнительные заемные средства.

Привлечение займов при условии их эффективного использования и благовременного погашения может быть наиболее выгодно для хозяйствующего субъекта, чем увеличение собственных средств, которые являются более дорогими.

В финансовой практике существует несколько подходов к определению оптимальной структуры капитала:

1. По критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Данный подход заключается в использовании механизма финансового показателя, который представляет собой объективный фактор, позволяющий ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал. При росте объема заимствований до определенного предела наблюдается приращение рентабельности собственных средств.

2. По критерию минимизации стоимости капитала. Этот подход состоит в оценке стоимости собственного и заемного капитала при всякого рода условиях его привлечения и последующем расчете средневзвешенной стоимости всего капитала на основе различных расчетов.

Собственный капитал — сумма уставного, резервного и добавочного капитала, а также нераспределенная прибыль и целевое финансирование.

Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату.

Данный подход имеет свои особенности при применении к российским условиям хозяйствования, когда во многих случаях руководитель организации является его собственником. Это значит, что выплата дивидендов становится второстепенной задачей, так как на первый план становится оплата заемных средств.

Читать еще:  Управление оборотным капиталом

3. По критерию минимизации уровня финансовых рисков. Подход связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия.

Типы политики финансирования различных групп активов:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector