Эффективность использования собственного капитала
Эффективность использования собственного капитала
Митряшкина О.Ю., Нурдавлятова Э.Ф.
Эффективность использования собственного капитала
Финансовые ресурсы имеют первостепенное значение в обеспечении расширенного воспроизводства предприятий. От их величины, условий привлечений и эффективного использования зависит решение многих социально – экономических и производственных задач предприятия, связанных с экономическим ростом и повышением конкурентоспособности.
Финансовое состояние любого предприятия определяется наличием достаточного количества финансовых ресурсов и эффективностью их использования. Однако дефицит как собственных, так и заемных источников финансирования основной деятельности является сдерживающим фактором в адаптации предприятий к динамичным изменениям внешней среды [3].
Рассмотрим состав и структуру собственного капитала на примере ОАО «Молочный комбинат».
Таблица 1 Состав и структура собственного капитала ОАО «Молочный комбинат»
Вид источника
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2012 г. в % к 2010 г.
Данная таблица свидетельствует о том, что за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2010 г. он состоял на 25,2% из уставного капитала и на 60,3% из нераспределенной прибыли, то в 2012 г. — на 71,8 % из нераспределенная прибыли, на 17,9% из уставного капитала. То есть видно увеличение доли нераспределенной прибыли. Собственный капитал увеличился на 40,3% или на 150732 тыс. рублей. Это связано с увеличением таких статей как резервный капитал, нераспределенная прибыль. Добавочный капитал уменьшился на 626 тыс.рублей, это связано с выбытием основных средств. Уставный капитал на протяжении всех трех лет остается неизменным. Нераспределенная прибыль увеличилась на 67% или на 151298 тыс. рублей. Резервный капитал увеличился на 1,2%, это прежде всего связано с увеличением прибыли предприятия на 11%, так как резервный фонд напрямую зависит от отчислений из прибыли.
Одним из способов определения эффективности использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении [1].
В таблице 2 представлены показатели финансовой устойчивости ОАО «Молочного комбината».
Таблица 2 Показатели финансовой устойчивости ОАО «Молочного комбинат».
Показатели оценки эффективности использования собственного и заемного капитала
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
- оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
- обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
- выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования капитала проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели.
Дескриптивная модель: Это модель, предназначенная для описания и объяснения наблюдаемых фактов или прогноза поведения объектов (в отличие от нормативных моделей, предназначенных для нахождения желательного, напр., оптимального состояния объекта).
Анализ эффективности использования капитала не снимаeт проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.
Коротко опишем модели применяемые для анализа эффективности использования капитала:
1. Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.
2. Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.
3. Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
4. Коэффициентный анализ – ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.
Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:
- коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
- коэффициенты деловой активности;
- коэффициенты структуры капитала;
- коэффициенты рентабельности и др.
Рассмотрим подгобнее эти группы финансовых коэффициентов.
Коэффициенты оценки движения капитала предприятия
К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.
1.1. Коэффициент поступления всего капитала (Ка) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:
Kа = Поступивший капитал (Aпост) / Стоимость капитала на конец периода ( Aкг)
1.2. Коэффициент поступления собственного капитала (Кск) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
Kск = Поступивший СК / СК на конец периода
1.3. Коэффициент поступления заемного капитала (Кзк) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:
Kзк = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода
1.4. Коэффициент использования собственного капитала (Ки.ск) показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:
Kи.ск = Использованная часть СК / СК на начало периода
1.5. Коэффициент выбытия заемного капитала (Квзк) показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:
Kвзк = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода
Коэффициенты деловой активности
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.
2.1. Оборачиваемость собственного капитала (Коск), исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК), обороты:
Коск = N / Среднегодовая стоимость СК
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала; с экономической – активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может иметь серьезные затруднения, обусловленные уменьшением доходов или общей тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость инвестирования собственных средств в другой более подходящий источник доходов.
2.2. Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) (обороты):
ИК = N / СК + Долгосрочные обязательства
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов:
2.3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты):
Окз = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности
Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для осуществления одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК.
Коэффициенты структуры капитала
Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения собственного капитала к заемному.
3.1. Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):
В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
3.2. Коэффициентом собственного капитала, характеризующим достаточно стабильное положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия является больше 0,5.
Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент является обратным коэффициенту независимости (автономии):
3.3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала характеризует степень зависимости организации от внешних займов (кредитов):
Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения в организации дефицита денежных средств.
Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики не должен превышать единицы. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при прочих равных условиях не уменьшаются пропорционально снижению объема реализации.
Кроме того, высокий коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.
Автор: Лилия Тимофеевна Гиляровская, профессор, доктор экономических наук, заведующая кафедрой бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности Всероссийского заочного финансово-экономического института.
Источник: Элитарум: центр дистанционного образования
АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
магистрант, кафедра «Экономика», Тамбовский Государственный Технический Университет,
АННОТАЦИЯ
В статье раскрывается понятие собственного капитала предприятия и его состав. Действующее законодательство позволяет предприятию довольно детально подходить к вопросу учета собственного капитала, что необходимо для пользователей финансовой отчетности: внутренних и внешних. Также в статье раскрывается необходимость проведения анализа собственного капитала с целью управления финансовыми ресурсами предприятия.
Ключевые слова: Собственный капитал предприятия, учет собственного капитала предприятия, анализ собственного капитала, пользователи финансовой отчетности, понятие собственного капитала.
Существующие условия хозяйствования и действующее законодательство диктуют необходимость ведения учета имущества, обязательств и капитала.
По определению собственным капиталом предприятия является совокупность финансовых ресурсов предприятия, которые формируются за счет средств учредителей и результатов деятельности предприятия. Именно собственный капитал является базой финансовой устойчивости предприятия с момента открытия предприятия и в дальнейшем.
Учет собственного капитала происходит на счетах бухгалтерского учета в соответствии с VII разделом Плана счетов, который используется на территории РФ. С целью учета собственного капитала задействованы могут быть счета с 80 по 89. Причем счета 85 и 87-89 Плана счетов открыты, т.е. не имеют названия. Бухгалтерия предприятия имеет право использовать открытые счета для выделения отдельного источника собственного капитала, связанного со спецификой деятельности предприятия [2].
Рассмотрим примеры типовых бухгалтерских проводок, которыми пользуется бухгалтерия предприятия при учете собственного капитала в таблице 1.
Таблица 1.
Примеры типовых бухгалтерских записей на счетах бухгалтерского учета с целью учета собственного капитала предприятия
Дебет
Кредит
Операция
Заявлен уставный капитал предприятия при открытии
Внесен уставный капитал учредителями
Формирование добавочного капитала за счет переоценки основных фондов
Увеличение уставного капитала за счет добавочного капитала
Распределение добавочного капитала между учредителями
Формирование резервного капитала в соответствии с Уставом
Покрытие убытка резервным капиталом
Формирование нераспределенной прибыли предприятия
Отражение убытка отчетного периода
Уменьшение уставного капитала до величины чистых активов
Таким образом, учет собственного капитала предприятия организуется в зависимости от финансового результата деятельности предприятия.
С целью совершенствования учета собственного капитала предприятия проведем сравнение методики отражения собственного капитала в соответствии с МСФО и РСБУ в таблице 2.
Таблица 2.
Состав собственного капитала по МСФО и РСБУ
МСФО
РСБУ
Доходы будущих периодов
Следует отметить, что МСФО не содержит отдельного стандарта учета и формирования собственного капитала на балансе предприятия, как и РСБУ. Однако, затрагивают в той или иной степени вопросы формирования собственного капитала: МСФО (IAS) 8 «Учетная политика, изменение в бухгалтерских оценках и ошибки», МСФО (IAS) 12 «Налоги на прибыль», МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию», МСФО (IAS) 32 «Финансовые инструменты: представление информации», МСФО (IAS) 37 «Резервы, условные обязательства и условные активы» [2].
На основании выше изложенного можно сделать вывод, что для того, чтобы наиболее точно отражать объем собственного капитала предприятия бухгалтерия использует действующее законодательство, точнее его отдельные пункты, закрепленные их в учетной политике предприятия. Однако, некоторые операции, используемые в учетной политике так или иначе искажают информацию о собственном капитале создавая искусственное увеличение собственного капитала. К таким операциям относится дооценка основных средств предприятия. В момент отражения ежегодной дооценки на балансе предприятия предприятие получает увеличение собственного капитала, но при этом не создается новая стоимость, т.е. дооценка не обеспечивается денежными ресурсами, которые предприятие может вложить в оборот. Это является основанием для совершенствования ведения учета собственного капитала.
Необходимость анализа собственного капитала предприятия подчеркивается необходимостью управления собственным капиталом как финансовыми ресурсами. С этой целью необходимо выбрать ряд показателей, рассчитывать их по одной методике ежегодно с целью сопоставимости и делать выводы об эффективности использования собственного капитала предприятия.
Показатели, характеризующие эффективность управления собственным капиталом предприятия, рассмотрим в таблице 3.
Таблица 3.
Показатели, характеризующие эффективность управления собственным капиталом предприятия
Наименование показателя
Расчет показателя
Характеристика показателя (направление изменения)
Собственный капитал, тыс. руб.
Данные III раздела баланса «Капитал и резервы»
Определяет объем собственного капитала
Собственный оборотный капитал, тыс. руб.
где, ВОА – внеоборотные активы.
Определяет долю собственных средств предприятия в обороте
Оборачиваемость собственного капитала, оборот
где В –выручка корпорации;
СК ср – среднегодовой остаток собственного капитала
Положительной тенденцией является положительная динамика показателя
Продолжительность одного оборота собственного оборотного капитала Т, дн.
где, 360 – дни в периоле.
Положительной тенденцией является отрицательная динамик показателя за период.
Рентабельность собственного капитала,%
где ЧП –чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Положительной тенденцией является положительная динамика показателя
Рентабельность собственного оборотного капитала, %
Положительной тенденцией является положительная динамика показателя
Рентабельность активов корпорации (Ra), коэфф.
где ВБ –валюта баланса.
Положительной тенденцией является положительная динамика показателя
Как правило часть этих показателей на практике рассчитывается. Однако, для того, чтобы совершенствовать анализ собственного капитала, возникает необходимость проведения факторного анализа, позволяющего выявить резервы использования собственного капитала предприятия. Например, индексный метод, метод цепных подстановок, интегральный метод, методы абсолютных и относительных разниц и другие.
Эффективность использования собственного капитала возможно оценить только через сравнение показателей в динамике за несколько отчетных периодов, а использование факторного анализа дополнительно даст основание для использования резервов использования собственного капитала.
Таким образом, на данный момент времени актуальным является не только совершенствование учета собственного капитала, но и совершенствования методики его анализа применительно к конкретному предприятию.
Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия
Показатели использования собственного капитала
Для оценки эффективности собственного капитала в процессе деятельности предприятия используют показатели: коэффициент оборачиваемости, рентабельность.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала — это отношение выручки от продаж (В) к средней величине собственного капитала за тот же период:
Ко(СОБК) = В : СОБК; СОБК = 0,5 * (СОБКн + СОБКк),
где СОБКн, СОБКк — величина собственного капитала на начало и конец периода.
Значение показателя отражает активность организации в использовании денежных ресурсов в производственной и финансовой деятельности, показывает, сколько оборотов за период совершил собственный капитал. Снижение значения показателя в динамике свидетельствует о бездействии части собственных средств.
Для оценки продолжительности одного оборота используем формулу:
То(СОБК) = 360 : Ко(СОБК).
Наиболее распространенным показателем, оценивающим эффективность использования собственного капитала, является рентабельность собственных средств.
Общая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение балансовой прибыли (ПРБ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):
Ро(СОБК) = БПР : СОБК.
Финансовая рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли организации (ПРЧ) к средней за период стоимости собственного капитала (СОБК):
Рэ(СОБК) = ЧПР : СОБК * 100%.
Расчет рентабельности собственного капитала по чистой прибыли обусловлен тем, что чистая прибыль является основным источником пополнения собственного капитала. За счет чистой прибыли осуществляются: выплаты дивидендов и процентов акционерам и инвесторам; выплаты процентов по ссудам банков на восполнение недостатка оборотных средств; выплаты на приобретение основных средств, нематериальных активов и других активов; процентов по средствам, взятым взаймы у других предприятий и организаций.
Собственный капитал используется эффективно, если темп прироста чистой прибыли (Тпр (ПРЧ)) больше, чем темп прироста балансовой прибыли (Тпр (ПРБ)) больше, чем темп прироста выручки от продаж (Тпр (В)) и больше, чем темп прироста собственного капитала (Тпр(СОБК)).
Используя частные критерии эффективности собственного капитала, можно сформировать обобщенный критерий, который учитывает в динамике оборачиваемость и рентабельность собственного капитала. Его значение можно определить, например, как среднее геометрическое темпов роста перечисленных показателей:
ИН(CОБК) = [Тр(Ко (СОБК)) * Тр(Ро(СОБК)) * Тр(Рэ) — СОБК))] 1 : 3 .
Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования собственных средств в финансово-хозяйственной деятельности.
Продолжительность оборота финансового цикла организации
Промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей характеризует финансовый цикл организации. В этот период времени денежные средства организации отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла рассчитывается по формуле:
Т(ФЦ) = То(ПР) + То (ДБЗ) — То(КРЗ) + То(АВ),
То(АВ) — продолжительность оборота авансов;
То(ЗАП) — продолжительность оборота производственных запасов;
То(КРЗ) — продолжительность оборота кредиторской задолженности;
То(ГПР) — продолжительность оборота готовой продукции;
То(ДБЗ) — продолжительность оборота дебиторской задолженности;
То(НЗПР) — продолжительность оборота незавершенного производства.
Сокращение продолжительности оборота каждого цикла является положительным фактором, приводит к повышению уровня использования собственных средств. Для сокращения периода времени, в течение которого собственные средства организации изъяты из оборота, необходимо уменьшать продолжительность периода оборота запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.
