Принципы инвестиционного портфеля

Принципы инвестиционного портфеля. Диверсификация. Стратегия У. Баффета

Опишем принципы инвестиционного портфеля, методы уменьшения риска, стратегию инвестирования У. Баффета, типы стратегий управления и современные тенденции формирования портфеля.

Цели и принципы инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель представляет собой комбинацию различных видов активов, реализующих цели инвестора. Основными параметрами инвестиционного портфеля являются риск и доходность. Выделим несколько принципов формирования и управления инвестиционным портфелем:

Принцип инвестиционного портфеля #1. Диверсификация портфеля

Диверсификация портфеля – распределение капитала инвестора по различным видам активам, слабо экономически связанных между собой. К примеру, портфель, состоящий только из акций, имеет степень диверсификации ниже, нежели портфель, включающий различные финансовые инструменты: акции, облигации, опционы и фьючерсы. Диверсификация представляет собой стратегию инвестора направленную на минимизацию риска.

Цель диверсификации инвестиционного портфеля – снижение влияния систематических (рыночных рисков) за счет «размывания» капитала. Диверсификация может достигаться различными способами:

• Распределение инвестиционного капитала по различным типам финансовых инструментов (акции, облигации, фьючерсы, опционы и т.д.)
• Распределение инвестиционного капитала по различным типам активов: ценные бумаги, недвижимость и бизнес.
• Распределение капитала между экономическими секторами, вложение в акции компаний различных отраслей: нефтедобывающей, газовой, тяжелой промышленной, торговой, транспортной, электроэнергетики, легкой промышленности и т.д.
• Распределение капитала между активами с различными стратегиями развития. К примеру, вложение в акции телекоммуникационной компании, занимающейся развитием национальной сети, и в компанию политика которой направленная на вхождение иностранный рынок.

★ Excel таблица для формирования инвестиционного портфеля ценных бумаг (рассчитай портфель за 1 минуту) + оценка риска и доходности

★ Программа InvestRatio – расчет всех инвестиционных коэффициентов в Excel за 5 минут (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса

На рисунке ниже представлена схема возможной диверсификации портфеля по различным признакам.

Типы диверсификации инвестиционного портфеля

Диверсификация инвестиционного портфеля в современной экономике. Стратегия У. Баффета

Следует заметить, что чрезмерная диверсификация усредняет доходности инвестиционного портфеля с обще рыночной тенденцией. Подход диверсификации активно использовался в период эффективного рынка капитала 50-80е годы двадцатого века. В настоящее время финансовая ситуация на фондовом рынке не имеет должной устойчивости из-за частых кризисов.

Так У. Баффет придерживается стратегии обратной диверсификации – концентрации. Необходимо не распределять свой капитал по различным видам активов, а сфокусироваться на одном или нескольких активов и оперативно управлять их уровнем доходности и риска. Как мы видим, пассивное управление портфелем и следование за индексом рынка остается в прошлом, многие отечественные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в периоды кризиса потеряли более 70% своего капитала. Сейчас именно фокусирование и мастерство управления 1-2 активами позволяют увеличить доходность от инвестиций и снизить риски.

Принцип инвестиционного портфеля #2. Оптимальное соотношение риск-доходности инвестиционного портфеля

При формировании инвестиционного портфеля инвестору необходимо определить допустимый уровень доходности и риска. Под доходностью понимают меру эффективности портфеля, его прибыльность на вложенный капитал. Риск отражается как возможные будущие финансовые потери. Следует заметить, что между доходностью и риском тесная связь так, чем выше риск, тем выше доходность портфеля. На практике выделяют различные типы стратегий управления инвестиционным портфелем (виды инвестиционных портфелей).

Соотношение доходность/риск определяется каждый инвестором индивидуально и отражает в большей степени его способность адекватно управлять портфелем при выбранном уровне риска.

Более подробно изучить методы составления инвестиционного портфеля, подходы к оценке риска и доходности акций вы можете в статье: “Формирование инвестиционного портфеля Марковица в Excel“.

Принцип инвестиционного портфеля #3. Ликвидность активов

Ликвидность портфеля показывает скорость, с которой может быть проведена реструктуризации инвестиционного портфеля. Ликвидность отражает, как быстро могут быть проданы имеющиеся в портфеле активы. Каждый вид актива имеет различную ликвидность. Рассмотрим рейтинг ликвидности начиная от самых ликвидных:

1. Фьючерсы на финансовые инструменты имеют наивысшую степень ликвидности.
2. Акции «голубых фишек». Акции компаний входящие в рыночный индекс (РТС, ММВБ) имеют максимальную степень ликвидности на фондовом рынке.
3. Облигации и евробонды.
4. «Акции второго эшелона». Акции компаний обращающихся на фондовом рынке, но имеющие меньшую капитализацию и привлекательность для инвестирования.
5. Опционы. В России рынок опционов слабо развит, ликвидностью обладают только опционы на ключевые акции.
6. Недвижимость. Актив, имеющий низкую степень ликвидности, средний период его реализации составляет от 6 месяцев до 2 лет.
7. Бизнес. Низколиквидный актив, так как требует как значительного капитала на приобретение, так и наличие навыков управления им.
8. Экзотические инвестиции. Вложения в антиквариат, картины и другие исторические ценности.

Принцип инвестиционного портфеля #4. Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

Инвестиционный портфель формируется на определенный отрезок времени, называемый периодом. По истечению срока, стратегия управления оценивается, и вносятся корректировки по переформированию долей активов и их видов. Для оценки эффективности управления используют различные коэффициенты, один из самых распространенных критериев – коэффициент Шарпа. Показатель представляет собой следующую формулу:

где:

r_p – средняя доходность инвестиционного портфеля;

r_f – средняя доходность безрискового актива;

σ_p – мера риска инвестиционного портфеля, рассчитанное как стандартное отклонение доходностей входящих в него активов.

На основе показателя Шарпа можно сделать вывод об эффективности управления по доходности/риску.

Принципы формирования инвестиционного портфеля

Инвестиционный бизнес, в том числе и связанный с финансовыми рынками, ценными бумагами, является одним из системообразующих секторов мировой экономики, определяя движение и распределение финансовых потоков в направлении наиболее эффективных и конкурентоспособных сфер бизнеса или отдельных компаний.

Существует множество положительных примеров того, как успешные управляющие частных инвестиционных (Black Rock и его хедж фонд iShares), социальных (фонд Нобелевского Комитета) и благотворительных фондов и корпораций добились значительных успехов, инвестируя как личные, так и капиталы своих клиентов. Наиболее яркими и, можно сказать, легендарными историями могут служить деятельность Уоррена Баффета (Berkshire Hathaway) , Джорджа Сороса (фонд Quantum), личного фонда Линды и Билла Гейтс и прочих.

Совет. Чтобы полнее и конкретнее разобраться в портфельном инвестировании, начинающему инвестору следует взять за правило, всегда оформлять свои финансовые цели четким и ясным образом, применяя опыт тех, кто уже добился успехов на этом пути.

На чем основан успех портфельного инвестирования, на каких принципах он должен формироваться, чтобы приносить ощутимый доход своим владельцам, невзирая на кризисы, экономические и социальные потрясения, и ускорение вхождения человечества в постиндустриальную эпоху?

В этой статье будет рассказано о том, что такое принципы формирования инвестиционного портфеля и об основных методах их воплощения в конкретную стратегию.

Источники и основоположники экономической категории «инвестиционный портфель» — понятие, принципы и этапы формирования

За предыдущие 200 лет мировым финансовым сообществом выработано и применяется множество различных способов управления капиталом как в реальном секторе экономике, так и финансовыми инструментами (помимо акций и облигаций существует более 1200 различных видов финансовых активов). Основоположником теории эффективного портфеля является Гарри Марковиц, который в середине 20 в. разработал общую модель построения портфеля ценных бумаг с применением подходов корреляционной зависимости.

За что он, собственно, и получил Нобелевскую премию по экономике. Его последователи, такие как Уильям Шарп, Стиглиц и другие также внесли существенный вклад в понятие инвестиционного портфеля принципы и этапы формирования.

Стоит вспомнить и знаменитого инвестора послевоенных лет У. Грэхема и его известную книгу «Разумный Инвестор», оказавшую влияние на многих портфельных и инвестиционных управляющих всего мира.

Инвестиционный портфель и принципы его формирования

Суммируя весь накопленный практический опыт и знания, касающиеся инвестирования, основные принципы формирования портфеля инвестиций выглядят следующим образом:

1. Принцип постоянной доходности. Основная цель инвестора – это получение заданной нормы прибыли на выбранном им промежутке времени. Надо сказать, что от того, какая конкретная финансовая цель выбрана и в течение какого периода времени планируется ее достижение, во многом зависит выбор используемых финансовых инструментов, а значит, и степень прибыльности инвестиций. Например, цель пенсионного фонда — обеспечить уровень доходности на уровне достаточном, чтобы периодически (15-20 лет как период смены поколений) производить пенсионные отчисления своим клиентам. Соответственно, уровень дохода такого портфеля должен полностью к заданному сроку обеспечить достаточную капитализацию. Для этого, естественно, подбираются мало рискованные и надежные финансовые активы с постоянным (фиксированным) процентом — типа облигаций государственных органов (ОФЗ, американские Treasures или Eurobonds.). Если говорить о частном фонде, таких как, к примеру, хедж-фонд, то используются более рискованные активы с применением сложных стратегий и методов хеджирования, на достаточно коротких периодах инвестирования.
2. Защищенность от риска. Второй по значимости принцип или фактор при формировании и управлении портфелем ценных бумаг. Предполагает систему страхования (или хеджирования) вложенных инвестором капиталов от рисков, связанных как с самими выбранными в портфель инструментами, так и от волатильности на финансовых рынках, экономических и социально-политических кризисов и потрясений. Для этого применяются различные методы страхования и защиты: использование производных финансовых инструментов (деривативов), сложных схем своп — контрактов, РЕПО и т.д. Чем рискованнее инвестиционный портфель и инвестиционная стратегия, тем больше применяются элементы хеджирования, тем более высоким должен быть профессионализм управляющих и трейдеров.
3. Диверсификация портфеля. Также системный принцип, определяющий как саму структуру портфеля, так и его доходность. В зависимости от поставленных целей, уровня инвестируемого капитала портфель инвестора может быть диверсифицирован различными способами и методами. Начиная от элементарного подбора акций компаний разных секторов экономики до супер сложных стратегий, включающих аналитические, статистические и технические инструменты анализа и принятия решения. Сам принцип основан на том, что в разных экономических нишах, компаниях происходят не синхронные колебания стоимости, кредитного цикла, смены поколений технологий, рыночного спроса и т.д. Соответственно, подбирая в свой портфель финансовые активы, не имеющие связи между собой (низко коррелируемые), удается достичь общей устойчивости стоимости портфеля к различным кратковременным конъектурным колебаниям и даже ее стабильного роста. Например, акции банковского сектора и золотодобывающего имеют разнонаправленный характер стоимости на рынке. В кризис акции банков падают самые первые, одновременно растет спрос на золото как актив-убежище. На практике хорошо диверсифицированный портфель имеет уровень прибыли в пределах 20-30 %% годовых, при относительно низком соотношении показателя риск/доходность.
4. Принцип управляемости или ликвидности. Принцип основан на обеспечении полной управляемости активами, входящими в его состав. Базовым условием является:

• качество его активов (ликвидность),
• тщательность анализа их стоимости во времени (независимо от горизонта инвестирования),
• способность управляющего (инвестора) принимать своевременные решения по оптимизации портфеля.

Ликвидность активов зависит от многих факторов, но, прежде всего, от того, насколько они оцениваются самим рынком – ценой и тем, сколько они действительно стоят – реальной стоимостью.

В дополнение к сказанному: доходность инвестиционного портфеля, принципы формирования которого основаны на вышеприведенных положениях, не гарантируется реальным рынком автоматически. Кроме всего прочего, необходим определенный уровень компетентности инвестора (так и его управляющего) не только в том, что такое инвестиционный портфель, принципы формирования и типы портфелей (см. Классификация инвестиционных портфелей), но и в той сфере экономики или бизнеса, куда вкладываются его деньги.

Это не означает профессиональной компетенции инвестора в каждом конкретном бизнесе (это не возможно и не нужно), поскольку в портфеле могут находиться сотни активов разной природы. В данном случае под компетентностью понимается, что инвестор имеет представление о том, какие процессы происходят в бизнесе.

Особенно, как на них влияют внешние и внутренние факторы (например, цены на сырье, уровень инфляции, потребительский спрос), с тем, чтобы, с одной стороны, не потерять общей картины своего инвестиционного плана и стратегии, а с другой — принимать инвестиционные решения с позиции практического здравого смысла.

Принципы и стратегии инвестиционного портфеля

Понятие инвестиционного портфеля

Изменение социально – экономической системы и самого рынка ценных бумаг определяет перспективы инвестора и стратегию управления, которую он выберет для своего предприятия. Особое внимание руководителю следует уделить портфельным инвестициям. Они обладают рядом существенных особенностей и ключевых преимуществ, которые выделяют их в финансовой деятельности.

Специалисты экономической практики считают инвестиционный портфель объединением ценных бумаг, находящихся в собственности или временном владении инвестора для управления. Можно предположить, что инвестиционный портфель – это готовый к управлению финансовый продукт, созданный и реализованный с целью получения выгоды. Управление портфельными инвестициями, как и любая деятельность, сопряжена с высокой долей рынка. Рассмотрим цель портфельного инвестирования более подробно.

Цель портфельного инвестирования

Цель формирования и реализации инвестиционного портфеля состоит в том, чтобы создать наиболее выгодную и успешную комбинацию ценных бумаг. Это сочетание позволяет создать новое свойство, которым не обладает ни один из составных видов, рассматриваемых в отдельности.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Для того, чтобы комбинация ценных бумаг была наиболее эффективной, инвестору следует осуществлять управление портфелем. Ценные бумаги могут комбинироваться в любом сочетании. Разные сочетания образуют разные риски. Инвесторы выбирают наиболее выгодные комбинации, но, они наиболее рискованны. Рассмотрим принципы формирования инвестиционного портфеля более детально.

Принципы формирования инвестиционного портфеля

1. Стремление к консервативности
2. Стремление к диверсификации
3. Стремление к ликвидности

Рассмотрим каждый из принципов более детально.

Стремление к консервативности

Данный принцип содержит в основе баланс между рисками и доходностью. Любой инвестор в своей деятельности стремится к тому, чтобы данный баланс сохранялся. Риски, влияющие на финансовую деятельность достаточно разнообразные. Доход от данной деятельности должен перекрыть негативные последствия риска. Рассмотрим принцип стремления к диверсификации.

Стремление к диверсификации

Инвестиционная деятельность сопряжена с созданием диверсифицированного портфеля. Сущность диверсификации состоит в эффективном перераспределении ресурсов в разные виды ценных бумаг. Вложение средств только в один вид инвестиционных портфелей делает ситуацию очень рискованной. При таком вложении, доход инвестора находится в зависимости только от одного вида ценных бумаг. Если данный вид окажется не рентабельным, то инвестор потеряет всю прибыль и ресурсы. В инвестиционной деятельности такой риск не допустим. Рассмотрим принцип ликвидности.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Стремление к ликвидности

Сущность принципа ликвидности состоит в том, что инвестор старается поддерживать на высоком уровне объем ликвидных (активов быстрой реализации) активов. Это делается для того, чтобы у инвестора была возможность осуществлять сделки с высокой степенью доходности. В случае необходимости инвестор может в любое время осуществить обмен ценных бумаг на денежные средства. Поддерживать высокий уровень ликвидности инвестиционного портфеля достаточно сложно. Рассмотрим стратегии инвестиционного портфеля.

Стратегии инвестиционного портфеля

1. Стратегия ознакомления с портфельными инвестициями – инвестор только начинает взаимодействие с портфельными инвестициями, и проявляет осторожность.
2. Стратегия консервативности – инвестор стремится к сохранению баланса в инвестиционном портфеле.
3. Стратегия диверсификации – инвестор перераспределяет активы и ресурсы в разные инвестиционные портфели для того, чтобы сделать их более эффективными.
4. Стратегия ликвидности – инвестор выбирает наиболее привлекательные проекты, отличающиеся высокой ликвидностью

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь