Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
25 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Виды странового риска

Discovered

О финансах и не только…

Страновой риск

Развитие международных экономических отношений, глобализация и интеграция бизнеса приводят к возникновению страновых рисков. Страновой риск возникает при осуществлении предпринимателями или инвесторами внешнеэкономической деятельности.

Страновой риск — это риск изменения текущих или будущих политических или экономических условий в стране до такой степени, при которой внешнеэкономические контрагенты не смогут выполнить свои обязательства.

Например, такие действия иностранного государства как изменение валютного и торгового регулирования, квотирование, лицензирование, изменение налогового законодательства, в частности введение или увеличение размера пошлин и т.п. могут оказать негативное воздействие на результаты предпринимательской деятельности.

С точки зрения инвестора страновой риск в целом означает вероятность того, что объекты инвестирования будут экспроприированы, частично повреждены или полностью уничтожены в результате общественно-политических потрясений, или же в результате изменений в финансово-экономической сфере и/или законодательной базе, что окажет негативное воздействие на состояние инвестиционного климата в стране и, как следствие, приведёт к недополучению инвестором прогнозируемой прибыли или даже к возникновению убытков.

Страновой риск оказывает влияние на тех субъектов хозяйственной деятельности, которые имеют развитые внешнеэкономические отношения. С точки зрения предпринимателя страновой риск означает угрозу невыполнения заключённых внешнеэкономических контрактов в части поставки продукции (оказания услуг) или осуществления расчётов вследствие определённых социально-политических потрясений или экономических событий.

Страновые риски условно можно разделить на три основных типа:

  1. социально-политические;
  2. макроэкономические;
  3. микроэкономические.

Анализ странового риска проводится для преодоления неопределенности, с которой сталкиваются инвесторы при инвестировании средств в другую страну. Он определяет вероятность того, что суверенное государство или независимые кредиторы в определенной стране не будут иметь возможности или желания выполнить свои обязательства по отношению к иностранным кредиторам и (или) инвесторам.

Следует отметить, что при принятии управленческих решений предприниматели и инвесторы могут использовать кредитные рейтинги стран, оценку которых осуществляют профессиональные рейтинговые агентства такие как Moody’s, Fitch и Standard & Poor’s. Также особой популярность пользуются индексы странового риска, разработанные компанией BERI (Business Environment Risk Intelligence S.A.).

Страновой риск — это комплексный риск и каждая из компаний располагает собственной методикой оценки странового риска, но в целом при проведении анализа рассматриваются следующие ключевые показатели:

  • эффективность экономики, ожидаемое изменение уровня ВВП страны;
  • структура экономики;
  • сбалансированность внешнеэкономического товарооборота;
  • уровень государственного и коммерческого внешнего долга, уровень кредитоспособности страны и наличие невыполненных обязательств по внешнеэкономическому долгу;
  • уровень политического риска;
  • инвестиционная структура;
  • доступность банковских кредитов;
  • доступность краткосрочного финансирования;
  • доступность долгосрочного заёмного капитала;
  • насыщенность ресурсами, включая рабочую силу, ресурсы капитала, природные ресурсы;
  • способность страны поддерживать стабильный неинфляционный рост;
  • вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств;
  • подверженность страны влиянию внешних факторов и т.д.

Со страновым риском довольно тесно связан риск перевода, который характеризуется невозможностью конвертации национальной валюты в свободно-конвертируемую валюту и/или с проблемами ликвидности платёжного баланса страны, в связи с чем может быть приостановлено обслуживание платежей по внешним долгам.

Страновые риски

Содержание

Что такое страновой риск?

Страновые риски – отдельная категория внешних предпринимательских рисков, связанных с осуществлением внешнеэкономической деятельности. Возникли вследствие развития международных экономических отношений, глобализации и интеграции бизнеса.

Предприниматели или инвесторы учитывают эти факторы, планируя экспансию бизнеса в другую страну или рассматривая варианты для оптимального размещения средств на незнакомом рынке. Страновой риск — это возможность изменения политических, правовых или экономических условий в стране до такой степени, что иностранные инвесторы и компании, ведущие деятельность на территории государства, потеряют объективную возможность выполнять свои обязательства с вероятностью убытков, возможно, столкнувшись с дискриминационным отношением со стороны национального правительства. Под страновым риском понимается любой ущерб для бизнеса в результате:

  • Невыгодных изменений в законодательстве принимающей страны, например, налоговом. В частности введение или увеличение размера пошлин.
  • Политических и военных событий в стране.
  • Неблагоприятного изменения на финансовых рынках.
  • Возникновения социальной нестабильности, инфляции.
  • Коррупции, дефолтов.
  • Изменения валютного и торгового регулирования, квотирования, лицензирования.
  • И других неблагоприятных факторов, на которые юридические лица-нерезиденты не могут повлиять, но которые будут оказать негативное воздействие на результаты предпринимательской деятельности.

Страновые риски одинаковые для всех компаний.

Последствия страновых рисков

  • Вероятность того, что объекты инвестирования будут экспроприированы, повреждены или уничтожены в результате общественно-политических потрясений.
  • Принудительный выкуп активов по цене ниже рыночной, конфискация имущества.
  • В негативную сторону изменится состояние инвестиционного климата в стране, как следствие, это приведёт к недополучению прогнозируемой прибыли или к возникновению убытков.
  • Угроза невыполнения заключённых внешнеэкономических контрактов в части поставки продукции (оказания услуг) или осуществления расчётов.
  • Невозможность конвертации национальных денежных единиц в свободно-конвертируемую валюту, проблемы ликвидности платежного баланса страны, из-за чего может быть приостановлено обслуживание платежей по внешним долгам.
  • Повышение налогов, ужесточение требований к производству или продукции по сравнению с первоначальными условиями, вследствие непредвиденного изменения законодательства.
Читать еще:  При помощи методов анализа рисков

Как оценить страновые риски?

Для оценки странового риска предприниматели и инвесторы принимают во внимание кредитные рейтинги стран. Профессиональные рейтинговые агентства, такие как Moody’s, Fitch, Standard & Poor’s, Ernst & Young, составляют независимые индексы странового риска. При проведении анализа учитываются следующие ключевые показатели:

  • эффективность и структура экономики,
  • политическая стабильность,
  • текущий уровень ВВП страны и ожидаемое изменение;
  • уровень государственного внешнего долга, уровень кредитоспособности страны;
  • уровень политического риска;
  • инвестиционная структура;
  • доступность банковских кредитов, краткосрочного и долгосрочного финансирования;
  • насыщенность ресурсами, включая рабочую силу и природные ресурсы;
  • издержки на заработную плату/производительность;
  • уровень инфляции;
  • тяга к национализации,
  • сбалансированность внешнеэкономического товарооборота;
  • бюрократические преграды;
  • вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств и т.д.

РФ в кредитных рейтингах не относится к категории стран с благоприятным инвестиционным климатом. Активному притоку капитала в Россию препятствуют такие факторы:

  • Отсутствие стабильной правовой базы.
  • Ухудшение материального положения населения и как следствие – рост социальной напряженности.
  • Коррупция в отдельных сферах.
  • Неразвитая инфраструктура: транспорт, связь, телекоммуникации, гостиничный сервис.

Ссылки

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Что такое страновые риски

Сегодня мы поговорим про страновые риски, а также рассмотрим ключевые особенности этого понятия.

Под термином «страновые риски» принято подразумевать совокупность параметров, которые могут повлиять на решение зарубежных инвесторов о капиталовложениях в экономику того или иного государства.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

На современном рынке явно наблюдается разница между инвестиционной привлекательностью развитых западных стран и африканских государств, экономическое состояние которых является плачевным. Разница в инвестиционной привлекательности возникает из-за разного уровня странового риска. Далее мы детально рассмотрим особенности этой разновидности рисков, а также поговорим о влиянии, которое она оказывает на инвестиционную привлекательность.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Страновой риск. Особенности

Термин «страновой риск» тесно связан с таким понятием, как суверенный риск, который широко применялся на финансовом рынке с начала 1971 года. Суверенный риск применялся для того, чтобы оценить, насколько рискованными являются международные займы, выданные правительствами тех или иных стран.

p, blockquote 3,0,0,0,0 —>

Само понятие «страновой риск» появилось из-за того, что при кредитовании крупными кредитными учреждениями предприятий из различных развивающихся стран стали возникать определенные проблемы. Следует отметить тот факт, что серьезных трудностей с возвратом полученных ссуд не возникало лишь у развивающихся государств, которые являлись экспортерами нефти.

Также в некоторых развивающихся государствах, таких как Венесуэла, Алжир и т.д., проводилась национализация крупных компаний, что привело к невозможности возврата ими взятых ранее займов.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

Кроме того, в некоторых странах наблюдались невозвраты займов из-за насильственной смены власти, которая произошла в результате ухудшения экономической ситуации.

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

Упомянутые выше ситуации стали основной причиной создания так называемого «черного списка» государств, капиталовложения в которые считались слишком рискованными из-за угроз, носивших политический или экономический характер.

p, blockquote 7,0,0,0,0 —>

Для каждой страны, которая попадала в упомянутый выше список, проводилась детальная оценка всех негативных факторов, которая получила название «страновой риск».

p, blockquote 8,1,0,0,0 —>

Важно отметить тот факт, что часть зарубежных инвесторов намеренно маскируют коммерческие риски под страновые. Это делается в том случае, когда были приняты какие-либо управленческие решения, которые привели к серьезным убыткам при условии, что политическая и экономическая ситуация не способствовала их возникновению.

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

В этом случае если имеет место подмена терминов, и, объявляя причиной возникновения убытков страновые риски, руководство просто прикрывает свои ошибочные решения.

Виды страновых рисков

Далее мы детально рассмотрим основные виды страновых рисков. Отдельным подвидом являются политические страновые риски. Эти риски могут быть разнообразными, но их принято разделять на следующие подгруппы:

p, blockquote 11,0,0,0,0 —>

  1. Национализация.
  2. Дискриминация.
  3. Экспроприация.

В этой классификации под дискриминацией подразумевается создание для местных предприятий более выгодных условий для ведения хозяйственной деятельности. Это может выражаться введением каких-либо льгот для местных предприятий, а также разработка мер, призванных ограничить возможности международных компаний на рынках тех или иных государств.

p, blockquote 12,0,0,1,0 —>

Под национализацией подразумевается частичное лишение зарубежных инвесторов прав собственности на те или иные предприятия. Обычно в процессе национализации в собственность государства переходит контрольный пакет акций. Таким образом, государство получает возможность руководить предприятием без участия иностранных акционеров.

Читать еще:  Систематические риски это

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

Под термином «Экспроприация» подразумевается полное лишение зарубежных инвесторов прав собственности на предприятие. В этом случае все акции предприятия переходят в собственность государства, а зарубежный инвестор лишается возможности получать доход в форме дивидендов.

Экономические страновые риски

Второй группой страновых рисков являются экономические. В эту группу рисков входит угроза неплатежеспособности той или иной страны по взятым ранее на себя обязательствам. Подобная ситуация возникает в тех случаях, когда наблюдается рост государственного долга до слишком больших размеров.

p, blockquote 15,0,0,0,0 —>

Также в число экономических страновых рисков входит негативное воздействие техногенных, климатических или сезонных факторов. От этих факторов может зависеть решение инвестора о капиталовложениях в ту или иную страну.

p, blockquote 16,0,0,0,0 —> p, blockquote 17,0,0,0,1 —>

Так, например, если характерным явлением для выбранного региона являются наводнения, то капиталовложения в него являются более рискованными. Это связано с тем, что выбранное вам предприятие может серьезно пострадать от наводнения.

(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Сущность и виды страновых рисков

Понятие «страновой риск» до сих пор не имеет однозначной трактовки.

Под страновым риском будет пониматься любой ущерб, наносимый иностранным инвесторам и фирмам в результате тех или иных решений принимающей страны, политических и военных событий в этой стране или неблагоприятного изменения на финансовых рынках.

Необходимо отличать риск страновой от чисто коммерческого. В первом случае речь идет об убытках иностранного инвестора или фирмы в результате экономической политики или неблагоприятных событий в стране, принимающей инвестиции, во втором — об убытках, связанных с ошибками в коммерческой деятельности фирмы.

На практике коммерческие и страновые риски тесно взаимосвязаны и их не всегда можно однозначно разделить. Так, если коммерческая фирма в стране, принимающей инвестиции, не осуществила платеж иностранной фирме из-за каких-либо неблаго­приятных событий в этой стране, то такой риск считается политиче­ским. Если же неплатеж есть следствие ошибок в хозяйственной деятельности первой фирмы, то риск не считается страновым. Одна­ко определить истинную причину неплатежа не всегда возможно.

Сложности возникают и в случаях стихийных бедствий, которые влекут убытки у иностранных инвесторов. Обычно при повторяю­щихся стихийных бедствиях иностранные инвесторы включают воз­можные потери в оценку странового риска.

Страновые риски в целом можно разделить на экономические и политические. Под экономическими страновыми рисками понима­ется возможность частичной или полной неплатежеспособности стра­ны перед нерезидентами, т. е. превышение внешних долгов страны по сравнению с международными ликвидными средствами, которыми она располагает. Политические страновые риски заключаются в пря­мых вмешательствах государства в деятельность иностранных фирм путем дискриминации, национализации и экспроприации.

Дискриминация состоит в предоставлении национальным предпри­ятиям особых конкурентных преимуществ по отношению к размещен­ным в этой стране транснациональным корпорациям (ТНК), совмест­ным предприятиям. Это может выражаться, например, в ужесточении налогообложения, повышении лицензионных сборов, пошлин и т. п. Хотя в этих случаях речь в основном идет об экономических мерах правительства, они причисляются к политическим рискам.

Под экспроприацией имеется в виду полное лишение иностранных инвесторов права распоряжения собственностью, которой они облада­ли на территории данного государства. При этом возможна частичная или полная компенсация убытков иностранного инвестора. При на­ционализации, в отличие от экспроприации, иностранные инвесторы лишаются права собственности лишь частично (обычно более 51%).

Экономические страновые риски влекут за собой риск убытка не только для нерезидентов, но и резидентов, особенно тех из них, ко­торые ведут экспортно-импортные операции, поскольку эти риски вызваны неблагоприятными событиями на рынке. Это же относится к стихийным бедствиям.

Целесообразно риски осуществления прямых инвестиций разде­лить на микро- и макроэкономические. Микроэкономические риски относятся непосредственно к месту расположения прямых инвести­ций и условиям окружающей среды в узком смысле слова, напри­мер, наличию достаточной территории для строительства (с учетом будущего развития), примыканию к транспортным артериям и транс­портным системам, наличию рабочих определенной минимальной квалификации в месте осуществления инвестиций, достаточному снабжению водой и энергией с возможностью его расширения и т. д. Эти классы рисков ТНК может более надежно идентифицировать и оценить, а также воздействовать на их уменьшение.

К макроэкономическим страновым рискам можно отнести: (а) ва­лютный риск; (б) процентный риск; (в) риск инфляции; (г) риск неконвертируемости; (д) риски, связанные с невыполнением условий кредитных соглашений: трансфертный риск; мораторий и (или) пе­ресмотр условий погашения долга; риск отказа от признания долга или его дальнейшего обслуживания.

Читать еще:  Элиминирование рисков это

Валютные риски возникают из-за того, что при существовании подвижных валютных курсов происходят изменения стоимости обя­зательств и требований дочерней компании по отношению к материнской, а также ТНК в целом.

При долгосрочных прямых инвестициях хеджирование валютного риска с использованием сроч­ных валютных сделок невозможно и обратный трансферт вложенных средств большей частью не предусматривается, оценка курсового риска ограничивается главным образом его возможными воздейст­виями на трансферт прибыли дочерними компаниями материнской.

Как правило, прямые инвестиции, предпринятые в определенной стра­не на перспективу, не терпят краха из-за риска изменения валютного кур­са. С другой стороны, инвестиция за рубежом может вообще быть выну­жденной вследствие непрерывной ревальвации валюты экспортирующей страны (экспорт становится при этом невыгодным), а именно тогда, когда конкурентоспособность экспортирующего предприятия подвергается суще­ственной угрозе на соответствующем рынке, и благодаря основанию про­изводственной единицы за рубежом удается восстановить статус-кво.

Исходным моментом для оценки валютного риска являются оп­ределенные общеэкономические показатели страны предполагаемых инвестиций, например уровень инфляции в текущем году и его из­менения, а также степень импортной зависимости страны размеще­ния инвестиций и объем экспортной доли страны, к которой принад­лежит данное предприятие.

Отказ от признания долга (repudiation) или отказ (полный или частичный) от его дальнейшего обслуживания (default) как разновид­ности кредитного риска имеют для иностранных фирм и инвесторов наиболее тяжелые последствия. При этом отказ от признания долга осуществляется часто на государственном уровне, что влечет за собой и невыплаты по долгам фирмами и банками данной страны.

Пересмотр условий погашения долга (renegotiation), в том числе сроков его погашения (rescheduling), т. е. мораторий, являются более мягкими формами кредитного риска. При этом пересмотр условий погашения долга может включать также снижение ставки процента, непогашение части основного долга.

Трансфертный риск заключается в невозможности или затруднен­ности перевода средств (прибыли, процентных платежей и т. д.) за рубеж частными фирмами и лицами. Он вызывается валютными ог­раничениями в стране, которые могут относиться либо ко всем ва­лютным ценностям, либо к их части, например, только к средствам, полученным от финансовых операций.

Риск ставки процента — это риск того, что изменение ставок про­цента на рынке приведет к колебаниям цен долговых обязательств.

Для минимизации риска ставки процента инвестор может приоб­рести либо краткосрочные ценные бумаги, либо долговые обязательст­ва с меняющейся ставкой процента. Меняющаяся ставка процента снижает риск ставки процента определенного выпуска долговых обя­зательств.

Идентификация наличия страновых рисков — неоднозначная зада­ча, и в определенной мере ее решение носит субъективный характер.

В интересах создания четкой правовой базы законодательства большинства стран определяют политические страновые риски хотя и в достаточно широком, но все же завершенном смысле. Так, напри­мер, в Германии используется классификация политических рисков по потерям, которые могут возникнуть в связи со следующими при­чинами: (а) национализация, экспроприация, вмешательства высокого уровня (правительственные) или, напротив, противозаконное бездей­ствие в случаях, когда вмешательство было необходимо (в целом трактуется как случай экспроприации); (б) война или прочие воору­женные споры, революция или волнения; (в) запрет на платежи или моратории (случай моратория); (г) невозможность конвертации или трансферта денежных сумм, которые были выплачены в Германии.

Причины политических рисков точно так же многослойны и включают по сути два фактора: «внешнюю политику» и «внутрен­нюю политику». В то время как внешнеполитические риски могут возникнуть из-за вступления страны в политический альянс или из враждебного поведения других государств по отношению к стране осуществления инвестиций, внутриполитические риски имеют различный сценарий, причины чего часто следует искать в идеологических трениях партий. Кроме того, сюда относятся политические риски из-за социальных волнений, слабости правительств, недобросовестной администрации и из-за неэффектив­ной правовой защиты товаров.

С понятием странового риска тесно связано понятие инвестици­онного климата в стране. Он показывает привлекательность страны для уже действующих и потенциальных инвесторов с точки зрения законодательства, политики, налогов (условно субъективные факто­ры) ((г) политическая стабильность; (д) политический либерализм; (е) стабильная правовая система; (ж) раз­витая инфраструктура; (з) социально-культурная близость). Его рассматривают в совокупности с обеспеченностью страны ресурсами, необходимыми для реализации проектов (объективные факторы) ((а) географическое распределение ресурсов и рынков; (б) конкуренция цен на ресурсы; (в) долгосроч­ный потенциал и размер рынка). Первая группа факторов оказывает в первую очередь влияние на степень риска вложений в проект, вторая — на доход­ность проекта.

Применительно к России исследования показали, что иностран­ных инвесторов здесь привлекают (в порядке уменьшения привлека­тельности): (а) величина рынка сбыта; (б) наличие квалифицирован­ной рабочей силы; (в) издержки на оплату труда в сравнении с развитыми странами (Аренд).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector