Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Систематические риски это

Систематические и несистематические риски инвестиционного проекта

Инвестиции можно назвать двигателем предпринимательской деятельности с не меньшим основанием, чем рекламу – двигателем торговли. И, конечно же, инвестиции должны осуществляться со всей ответственностью и профессионализмом при расчете и оценке. Определенный риск инвестиционных проектов всегда имеет место, поэтому разработаны методы инвестиционной оценки и оценки эффективности инвестиций.

Для инвестора оценка риска представляет одну из наиболее важных задач, потому что очень важно знать насколько велика вероятность того, потеряет он свои средства или нет, то есть стоит ли вкладывать средства в данный проект. При оценке риска необходимо прежде всего рассматривать характер проекта.

В статистической оценке инвестиционных рисков уровень риска измеряется средним ожидаемым значением и изменчивостью возможного результата. В факторном анализе ведется расчет коэффициентов, связанных с хозяйственной деятельностью получателя инвестиции. В методе экспертных оценок составляются сравнительные характеристики уровня риска. Еще существует экономико-математическое моделирование, метод социально-экономического эксперимента и метод аналогий. И все для того, чтобы развивались инвестиционные процессы в целом, и возрастала эффективность каждого конкретного инвестиционного проекта.

При инвестиционной оценке проектов используется классификация инвестиционных рисков. По этой классификации, риски инвестиционных проектов могут быть систематическими и несистематическими.

К первым относятся риск изменения процентной ставки, валютный риск, инфляционный риск, политический риск. Систематические риски связаны с экономической ситуацией в стране, ростом цен на ресурсы, повышением инфляции, изменением денежной политики, кредитной политики и др.

Несистематические инвестиционные риски – это отраслевой, деловой и кредитный риск. К несистематическим рискам относят неплатежеспособность потребителя, банкротство поставщиков, развитие конкуренции, забастовки и др.

С введением в рассмотрение концепции риска, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления предприятием. Анализируя любой инвестиционный проект, финансист прежде всего должен оценить уровень связанного с ним риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность проекта для компенсации этого риска.

Оценка риска предполагает его количественное измерение, что довольно непросто. Финансисты условились понимать под ним степень неопределенности результата, точнее – вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания). Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

Такая трактовка риска позволила унифицировать подход к его различным видам. С позиции конкретного предприятия существует большое число видов самых разнообразных рисков, которые могут повлиять на уровень доходности реализуемых проектов: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновый и многие другие виды рисков. Однако, с позиции инвестора все эти риска могут быть объединены в одну группу – общий риск или риск отдельных ценных бумаг (рис.1).

Наряду с перечисленными видами общего риска, внешними по отношению к предприятию, существуют внутренние общие риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа.

Инвестор, как правило, не держит только один вид ценных бумаг . Значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так называемым портфелем инвестиций. В этом случае более важным для инвестора является не уровень общего риска каждой ценной бумаги в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск.

Рисунок 1. Классификация инвестиционных рисков

Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном и том же направлении. Та часть рыночного риска, которая поддается такой диверсификации, называется несистематическим или диверсифицируемым риском. Величина рыночного риска, не поддающаяся диверсификации, называется систематическим (недиверсифицируемым) риском, он определяется не спецификой отдельных бумаг, обращающихся на рынке, а общими тенденциями, характерными для рынка в целом: общим ростом или понижением деловой активности. Чем меньше бумаг в портфеле, тем выше величина несистематического риска, которая может быть снижена путем диверсификации портфеля, то есть путем помещения в него все большего числа различных финансовых активов. Диверсификация инвестиционного портфеля является наиболее очевидным и простым способом минимизации риска.

Систематические риски

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений изза действий государственных органов власти и управления. Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

– риск изменения процентной ставки – риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

Читать еще:  Кейнс выделил виды предпринимательских рисков

– инфляционный риск – этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска – риска изменения процентной ставки;

– валютный риск – риск, возникающий, в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

– политический риск – это угроза отрицательного воздействия на рынок изза политических действий (смены правительства, войны и т. д.).

Здесь для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим рискам можно отнести:

– отраслевой риск – риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

– деловой риск – риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

– кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Как то на паре, один преподаватель сказал, когда лекция заканчивалась — это был конец пары: «Что-то тут концом пахнет». 8853 — | 8372 — или читать все.

Систематические риски это

Все риски можно разделить на две большие группы. К первой относятся внешние риски. Они существуют объективно, вне зависимости от деятельности предприятия. Вторую группу составляют внутренние риски. Они порождены факторами, действующими на самом предприятии. Опасность таких рисков может быть устранена с помощью конкретных мероприятий в рамках данной компании.

Внешние факторы : политические, законодательные, природно-естественные, региональные, отраслевые, макроэкономические (инфляционные и дефляционные, валютные, процентные, структурные).

Внутренние факторы : производственные (технологические, квалификационные, поставок, транспортные); инвестиционные (деловые, снижения доходности, селективные, временные); коммерческие (торговые, потери конкурентоспособности), ценовой дискриминации, расчетов).

Существенными являются следующие виды рисков:

1.Связанные с нестабильностью экономического законодательства или ситуации, условий инвестирования использования прибыли.

2.Внешне экономические, связанные с возможностью внедрения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.д.

3.Из-за неполноты или неточности информации о динамике технико-экономических показателей, параметров новой техники и технологий.

4.Из-за рыночной коньюктуры, цен, валютных курсов и т.д.

5.Из-за неопределенности природных климатических условий, а также возможных стихийных бедствий.

6.Производственно технические риски, связанные с авариями отказами оборудования, браком и т.д.

7. Из-за неполноты и неточности информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий- участников, связанных с возможностью неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств.

8.Из-за неопределенности целей,интересов, поведения участников.

Под классификацией рисков следует понимать их распределение на отдельные группы по определенным признакам для достижения определенных целей. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Инвестиционные риски – это риски капиталовложений в любые инвестиционные проекты, где предполагается какое-либо единовременное стартовое капиталовложение, дающее отдачу (постепенную или далее единовременную) позднее (в следующих периодах).

Характеризуются сначала инвестиционные риски как степень неопределенности в денежных потоках по проектам и отдаче стартовых инвестиций (заметим, что эта степень все же должна быть измеряема – иначе инвестиционная ситуация характеризуется не риском, а полной неопределенностью), все инвестиционные риски обычно подразделяются на 2 вида

Систематический риск (systematic risk) — Изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, связанная с изменением доходности рынка в целом. Риск обусловлен факторами, влияющими на весь рынок в целом, такими как изменения в национальной экономике, проводимая Конгрессом США налоговая реформа или изменение ситуации в энергетической отрасли в мире. Эти риски влияют на все ценные бумаги, поэтому их нельзя преодолеть диверсификацией. Другими словами, такому типу риска будет подвержен даже инвестор, располагающий хорошо диверсифицированным портфелем.

Несистематический риск (unsystematic risk) — Изменчивость доходности акций или инвестиционных портфелей, которую нельзя объяснить общерыночными изменениями. Его можно избежать путем диверсификации.

Риск характерен для конкретной отрасли или компании; он не зависит от экономических, политических и других факторов, оказывающих систематическое влияние на все ценные бумаги. Стихийная забастовка может затронуть лишь одну компанию, новый конкурент может начать выпускать, по сути, такой же товар, как уже предлагается, а технологический прорыв — сделать существующий продукт бесполезным.

Для большинства акций несистематический риск составляет около

50% общего риска, или стандартного отклонения доходности. Однако эффективная

диверсификация портфеля может снизить или даже устранить эту часть

риска. Следовательно, значимым является не весь риск, связанный с владением

Читать еще:  Основные причины предпринимательских рисков

акциями, поскольку его часть устранима путем диверсификации.

Финансовые риски – это риски инвестора (акционера) акционера предприятия, которые выражаются в колеблимости дохода, получаемого акционером с приобретенных акций фирмы, т.е. в нестабильности дивидендов и прироста (падения) курсовой стоимости рассматриваемых акций.

Отмеченная колеблимость зависит от следующих факторов: доли заемного капитала в совокупном капитале фирмы, изменения преспектив доходов предприятия, степени информационной “прозрачности» рассматриваемого предприятия, доли конкретного акционера в акционерном капитале предприятия.

Политические риски – это, в первую очередь: риски прав (титулов) собственности; риска нестабильности законодательства (особенно налогового, таможенного, т.е. того, которое напрямую влияет на денежные потки по инвестиционным проектам); риски отрицательного экономического роста; риски криминальности (экономической и общеуголовной).

Риск обменного курса . Неопределенность в чистых доходах с инвестиций — особенно инвестиций в реальные активы – зависит и от колебаний обменного курса национальной валюты. Эта зависимость проявляется, например, в том что при понижении падения стоимости национальной валюты по отношению к зарубежным валютам на финансирование оплачиваемого в зарубежной валюте импорта сырья, материалов, комплектующих изделий, технологий, оборудования и т.д. приходится выделять растущую долю выручки от продаж продукции на местном рынке, получаемой в национальной валюте. При повышении обменного курса национальной валюты потери несут предприятия-экспортеры, так как они вынуждены более значительные суммы экспортной выручки направлять на конвертирование в национальную валюту, необходимую для приобретения на внутреннем рынке местных покупных ресурсов, в том числе для выплаты заработной платы.

Кредитные риски . Любой инвестор или предприятие, в которое он инвестирует, в процессе свой хозяйственной деятельности могут выступать кредиторами – к примеру, банка, — где они являются вкладчиками, других предприятий, которым они поставляют товары или услуги с оплатой в рассрочку, государству и прочим эмитентам приобретаемых векселей и облигаций. Активы предприятия, таким образом в большей мере составляются из дебиторской задолженности, банковских депозитов и долговых ценных бумаг. Следовательно, доходы инвесторов и предприятий-объектов инвестиций отчасти зависит и от степени неопределенности в надежности обслуживания кредита, которые они в той или иной форме они выделяют сами или которые, в свою очередь, предоставляются третьим лицам держателями ссуженных им средств – как это делают банки, предоставляя кредиты, рефинансируемые находящимися у них на депозитах фондами.

Риск дефолта . Кредитный риск по сомнительным кредитам может перерасти в риск по безнадежному кредиту и, наконец, в риск дефолта, т.е. того, что должник вообще откажется что либо платить по кредиту, объявив о своем банкротстве.

Риск ликвидности . Активное использование кредита предприятием, в которое инвестированы средства, увеличивает риск его ликвидности предприятия, приводя, в конечном счете, к риску банкротства, и потери инвесторами вложенных средств. При этом ликвидность предприятия определяется соотношением его текущих активов (оборотных средств), особенно их ликвидной части, и краткосрочной задолженности (точнее, обязательств по выплате долгов и процентов, истекающих в ближайшем будущем). В более широком плане можно говорить о покрытии всеми ликвидными активами предприятия (исключая, однако, то имущество, которое нужно для продолжения приносящей прибыль деятельности) его его краткосрочных обязательств.

Методы измерения рисков

1.Статистический метод: Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: вариация, дисперсия и стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

Дисперсия — характеризует степень разброса возможных результатов от наиболее вероятного значения, присущего проекту. Дисперсия (δ2 ) дискретного распределения рассчитывается по формуле:

Коэффициент вариации показывает меру относительной рискованности и характеризует риск на единицу наиболее вероятного результата. Коэффициент вариации (CV) рассчитывается как отношение стандартного отклонения к ожидаемому результату:

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение — статистическую меру вариации или широты распределения:

2.Метод экспертных оценок: основан обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико..

3.Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия: позволяет предусмотреть вероятность банкротства.

4.Метод целесообразности и затрат определяет нижний предельный уровень выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю т.е. критический объем производства или продаж.

Пути снижения и компенсации рисков.

Существует четыре варианта поведения в потенциально рисковых ситуациях.

Игнорирование риска – лицо принимающее решение, не принимает мер каких либо мер в отношении возможного риска.

Избежание риска – это осознанное решение не подвергаться определенному виду риска. Например когда предприятие не продлевает договор с партнером в надежности которого появились сомнения.

Предотвращение ущерба сводится к действиям, предпринимаемым для уменьшения вероятности потерь и для минимизации их последствий. Такие действия могут предприниматься до того, как ущерб был нанесен, во время нанесения ущерба и после того, как он случился.

Читать еще:  Методы снижения рисков

Перенос риска — состоит в перенесении риска на других лиц. Продажа рискованных ценных бумаг кому-то другому и приобретение страхового полиса — примеры такой стратегии управления риском. Перенос риска выполняется с помощью трех основных методов: хеджирования, страхования и диверсификации.

Хеджирование — мера по снижению риска, предпринятая для снижения риска понести убытки, одновременно приводит и к невозможности получить доход. Например, если фермер продает зерно будущего урожая по фиксированной цене желая тем самым избежать риска снижения цен, то он тем самым лишает себя возможности получить дополнительный доход, если в момент сбора урожая цены на зерно повысятся. Фермер хеджирует свою подверженность ценовому риску на зерно.

Страхование — предполагает выплату страхового взноса, или премии (цены, которую вы платите за страховку) с целью избежать убытков. Приобретая страховой полис, вы соглашаетесь пойти на гарантированные издержки (страховой взнос, который выплачивается за полис) взамен вероятности понести гораздо больший ущерб, связанный с отсутствием страховки. При страховании возможность получения дохода.

Диверсификация — выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. Поэтому диверсификация ограничивает вашу подверженность риску, связанному с одним единственным видом активов.

Систематические риски (бэтта коэффициенты) метод расчета .

Коэффициент бета отражение систематического, рыночного риска. Он отражает чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного портфеля.

На рис определена такая важная мера, как коэффициент

«бета» (beta). Он представляет собой наклон (т.е. угловой коэффициент

графика функции дополнительной доходности акции от дополнительной

доходности рыночного портфеля) характеристической прямой. Если его величина равна 1,0, это значит, что дополнительная доходность акции изменяется соразмерно дополнительной доходности рыночного портфеля. Другими

словами, акция характеризуется таким же систематическим риском, что и рынок

в целом. Если рынок на подъеме и предлагает дополнительную доходность

5% в месяц, можно ожидать, что в среднем дополнительная доходность

акции также составит 5%. Наклон выше 1,0 означает, что дополнительная доходность

акции растет быстрее рыночного портфеля. Если взглянуть на это с

другой стороны, можно сказать, что такая ценная бумага характеризуется большим неизбежным риском, чем рынок в целом. Этот вид акций часто называют «агрессивными«. Наклон меньше единицы говорит о том, что рост дополнительной доходности акции отстает от возрастания дополнительной доходности рыночного портфеля. И такой вид акций называют «оборонительным«.

Систематические риски

Инвестиционный риск – это риск обесценивания капиталовложений изза действий государственных органов власти и управления. Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала. При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск;

2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

– риск изменения процентной ставки – риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

– инфляционный риск – этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска – риска изменения процентной ставки;

– валютный риск – риск, возникающий, в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

– политический риск – это угроза отрицательного воздействия на рынок изза политических действий (смены правительства, войны и т. д.).

Здесь для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим рискам можно отнести:

– отраслевой риск – риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

– деловой риск – риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

– кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Увлечёшься девушкой-вырастут хвосты, займёшься учебой-вырастут рога 10384 — | 8015 — или читать все.

Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты 220 Вольт
Adblock
detector