Business-insider.ru

Про деньги в эпоху кризиса
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Эффективность рынка характеризуется

Эффективность экономических рынков

Понятие эффективности

Экономическая эффективность выражается в эффективности производства и представляет собой соотношение полезного результата и затрат факторов процесса производства. Для того чтобы в количественном плане выразить экономическую эффективность используют показатели эффективности, которые представляют собой результативность экономической системы.

Интегральный показатель эффективности при разных уровнях экономических систем является окончательной характеристикой функционирования национальных экономик, включая получение максимального количества возможных благ от имеющихся ресурсов. Для достижения эффективности необходимо постоянное соотношение выгод и затрат, то есть рациональное поведение. Рациональное поведение заключается в том, что производители и потребители благ могут стремиться к наивысшей эффективности, максимизируя для этого выгоды и минимизируя затраты.

Определение эффективного рынка

Существует большое количество определений эффективных рынков. Например, рынок капитала может являться эффективным, если цены активов способны быстро реагировать на новую информацию. Существует несколько причин эффективности рынка:

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

  • Большое число конкурирующих, независимых друг от друга инвесторов, действующих на рынке, которые анализируют и оценивают активы самостоятельным образом.
  • Случайное поступление на рынок новой информации.
  • Конкурирующие инвесторы часто пытаются быстро приводить в соответствие цены активов и поступающую информацию.

Приведение цены актива в соответствие с новой информацией на эффективном рынке не смещается, хотя и не всегда может быть несовершенным. Данный факт является точным в математическом смысле, означает, что рынок может слишком завышать цену активов в отношении новой информации, или наоборот, занижать, но при этом средняя оценка будет правильной, несмещенной. По этой причине предсказать заранее, когда она будет завышенной, а когда заниженной, невозможно.

Процесс приведения поступающей информации в соответствие требует наличия на рынке определенного минимума количества инвесторов, которые постоянно должны анализировать информацию и совершать сделки в зависимости от результатов анализа. Чем больше количество таких инвесторов будет присутствовать на рынке, тем эффективнее будет рынок.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Чем больше количество агрессивных инвесторов, которые пытаются сразу же приводить рынок в соответствие с новой информации, тем больший объем торговли будет существовать. По этой причине, можно сказать, что эффективность рынков будет вырастать с ростом объемов. Помимо этого, рынки могут быть по отношению к одним активам эффективными, и в тоже время не эффективными по отношению к другим активам (мало ликвидными).

Поскольку на эффективных рынках новая информация находит быстрое отражение в цене, текущие цены активов способны отразить уже всю имеющуюся информацию. Следовательно, текущие цены активов в большинстве случаев будут являться не смещенными оценками по всей информации, которая имеет отношение к данному активу, в том числе ожидаемые риски владение данным активом. По этой причине ожидаемая доходность, которая закладывается в цену актива, способна правильно отразить ожидаемые риски. Из этого следует, что на эффективных рынках текущие цены всегда являются справедливыми, меняясь только под влиянием новой информации. Одно из определений эффективных рынков как раз и гласит, что эффективным является рынок, на котором цены всех активов всегда буду справедливым.

Эффективность рыночной системы

На эффективных рынках нельзя построить торговую систему или инвестиционную стратегию, которая не способна обеспечить доходность больше того количества, которое ожидает рынок в зависимости от рисков инвестиций.

Рыночная система обладает экономической эффективностью, поскольку рынок направляет материальные ресурсы на производственный процесс нужных для общества благ.

Преимуществом рынка является то, что для функционирования его руководству или менеджерам бывает достаточно ограниченных объемов такого ценного в настоящее время ресурса, как информация. К примеру, для некоторых предприятий необходимы только данные оценок об издержках производства. Данный механизм характеризуется такой чертой, как гибкость, приспособляемость к изменяющимся условиям.

Позитивным моментом рыночной системы можно считать тенденцию быстрого использования научно-технического прогресса. Также с понятием рыночной системы связана концепция экономической свободы, когда покупатели являются независимыми лицами в процессе принятия решений о приобретении определенного товара, выбора рабочей силы и др.

В этом случае конкурентоспособность стимулирует рост качества продукции, расширение ассортимента, минимизацию издержек производства. В противном случае сохранять долгую прибыльность компании невозможно. Самое главное, что может дать эффективность — это рост инициативы сотрудников, развитие предприимчивости, ответственности.

Но, несмотря на большое количество положительных факторов в обществе, связанных с данной моделью экономики, можно выделить проблемы, которые находятся не под властью рынка. Так, рынок может перестать быть эффективным в ходе регулирования производства общественной продукции, какой является общественный транспорт, образование, оборона, некоторые элементы городского хозяйства.

Также такой рынок не способен обеспечивать фундаментальные исследования в науке. Еще одним побочным результатом экономической деятельности человека в рыночной среде является загрязнение окружающей среды. Этот факт рынок своим механизмом не может предотвратить.

Рынок также не может регулировать использование ресурсов, которые принадлежат всему человечеству, к примеру, рыбные богатства Мирового океана.

Рыночная модель не включает такой элемент, который был бы способен противостоять развитию инфляции. Рыночная конкуренция ведет к поражению, порождая социальную напряженность, включая расслоение общества.

Читать еще:  Виды рынка по размеру

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Гипотеза эффективного рынка

Гипотеза эффективного рынка предполагает наличие такого состояния финансового актива, которое учитывает все параметры, которые на него влияют. Часто это явление можно заметить на рынке Форекс. В момент выхода новости, цена вырывается в одну из сторон, и через мгновение возвращается на предыдущий ценовой уровень. Это говорит о том, что в момент выхода новости – цена уже учитывала её информацию.

Введение в эффективность рынка.

Под словосочетанием «Эффективность рынка» подразумевается торговая ситуация рыночного актива, в тот момент времени, когда можно предположить, что цена финансового актива, учла все события, напрямую или косвенно, связанные с ней. В том числе ценовая история актива, настоящие событийные факты, и в некоторых случаях, недалёкое будущее (например, принятия спонтанного торгового решения «толпы» трейдеров, перед выходом важных макроэкономических новостей).

В число таких событий могут включаться история котировок, корреляция активов, стихийные бедствия, государственные перевороты или инсайдерская информация, (то есть информация, доступная узкому кругу лиц), в той или иной степени, имеющих отношение к соответствующему финансовому активу компании-эмитента.

Говоря доступно понятным языком, эффективный рынок, это тот момент времени, когда рассматриваемая ценная бумага, или любой другой финансовый инструмент, имеет максимально «справедливую» цену. То есть, цена актива в таком «балансе», учитывает все факторы, события и принятые торговые решения в прошлом, настоящем и относительно недалёком будущем (разумеется, в контексте гипотезы).

В некоторых источниках, данную терминологию можно встретить под аббревиатурой EMH, то есть Efficient Market Hypothesis, что дословно с английского языка так и переводится; гипотеза эффективного рынка.

Невозможность дальнейшего прогнозирования.

Здесь получается некоторая аксиома, невозможности для прогнозирования дальнейшего движения цены. То есть, смотрите, если в условиях эффективного рынка в сбалансированную цену заложены все прошедшие, настоящие и заведомо известные факторы, то и прогнозирование её направления, априори, невозможно. При таких обстоятельствах в некоторых источниках, утверждается, что при предполагаемом временном периоде эффективного рынка, прибыль невозможно получить больше средней рыночной.

Однако в действительности большинство рынков оказываются в малоэффективном положении по отношению к эффективности рынков. И здесь, как нельзя, кстати, в контексте рассматриваемой гипотезы, можно громко заявить, что зарабатывать действительно огромные деньги, можно, только, с помощью использования инсайдерской информации.

ПРОРЫВ в вашей торговле!

Эта информация шикарно накладывается на торговлю, с помощью методов VSA . Фактически, эта информация способна сделать прорыв в вашей торговле.

Возникновение гипотезы

Основополагающим первоисточником данного принципа гипотезы, принято считать диссертацию, под неброским названием «Теория спекуляций», написанную и опубликованную французским математиком в 1900-м году Луи Жан-Батист Альфонс Башелье (1870-1946 гг. 76 лет).

В своих трудах по «броуновскому движению» для расчётов цен опционов Жан-Батист рассуждал; что если, дескать, два человека заключили между собой финансовую сделку, которая впоследствии оказалась выгодной для одного из них, то для его партнёра по сделке, она однозначно окажется не выгодной. А если оба партнёра заведомо намереваются получить прибыль с заключённой между собой сделке, то они непременно придут к справедливой цене, которая будет одинаково выгодна для них обоих.

По мнению Альфонса, все движения и колебания на финансовых рынках происходят из-за появления вновь поступающей, доколе никому неизвестной и непредсказуемой информации. А потому, утверждал Жан, прогнозирование дальнейшего направления цены, в принципе невозможно.

Юджин Фрэнсис Фама и Пол Энтони Самуэльсон

Здесь надо сказать, что Луи Башелье был лишь основоположником лишь принципа, рассматриваемой нами теории. На самом же деле, данную концепцию «довели до ума», сформировали и нарекли её «гипотезой эффективного рынка», а затем и опубликовали уже в 60-х годах прошлого столетия, два американских экономиста, Юджин Фрэнсис Фама (1939 г. 80 лет) и Пол Энтони Самуэльсон (1915-2009 гг. 94 года).

Но парадокс заключается в том, что работу по развитию данной теории, они проводили не совместно, хоть и приблизительно в одном периоде времени. Справедливости ради, надо сказать, что эти два экономиста, даже лично небыли знакомы. Не знаю как вы друзья, а лично я, в необъяснимые совпадения не верю. Так, это «совпадение» объясняется достоверностью эффективности данной гипотезы. Другими словами, факт одновременности и совпадение тематики, двух незнакомых между собой людей и проживающих в разных местах, доказывает актуальность в существование и применении этого термина в биржевой торговле!

Основополагающие утверждения гипотезы эффективного рынка

С момента публикации широкой общественности данной гипотезы и по сей день, не утихают горячие споры о том, что имеет ей место быть или нет, на существование в финансово-торговой сфере деятельности. До нашей современности так ни разу никому и не удалось, не подтвердить эту теорию, не опровергнуть. Теперь, давайте рассмотрим некоторые из утверждений, относительно данной доктрины:

• Предполагается, что все участники рынка, постоянно обладают абсолютно всей необходимой информацией.

Это касается как исторических данных, так и текущих событий, происшествий или публикуемых новостей. А также, что ещё важней, это касается и частной, то есть, инсайдерской информации.

Читать еще:  Макроэкономическое равновесие на рынке труда

• Действия всех участников рынка подчинены строгой логике.

Здесь имеется в виду, что раз все действия подчинены определённой, строгой логике, то принимаемые решения каждого индивидуума, в той или иной степени, будут рациональными. Рациональными – значит разумно обусловленными на вероятно перспективную выгоду. Другими словами, ни один трейдер никогда не заключит сделку, если та не предзнаменует уровень прибыли, соответствующего, принятому на неё уровню риска.

• Следствие двух, предыдущих утверждений.

Этот пункт, как бы вытекает из высказываний двух предыдущих утверждений. Заключается он в том, что ни один из участников рынка не может получать прибыль на торговых операциях, выше средней рыночной цены, при заданном на позицию, уровнем риска.

• Технический и фундаментальный анализы «отдыхают»!

Это утверждение вызвано тем, что каждое последующее движение на рынке, обусловлено вновь поступающей «извне», доселе никому не известной информацией. То есть, при гипотезе эффективного рынка, предсказать направление, а также размер хода цены, невозможно.

Информация в этой статье достаточно сложная. Трудно понять? Глупо закрывать страницу. Гораздо лучше узнать о трейдинге бесплатно из рубрики «Трейдинг для чайников».

Эффективный рынок

Эффективный рынок — это такой рынок на котором вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг. (Гипотеза эффективного рынка (efficient market hypothesis, EMH). Выпервые допущение об эффективности рынка в свои математические модели включил французский математик Луи Башелье. Важный вывод, который следует из эффективности рынка — это то, что цены на таком рынке случайны и предсказать их невозможно. В настоящий момент гипотеза об эффективности рынков является крайне противоречивой и спорной.

Пример: если у вас есть основания полагать что акция Microsoft будет стоить дороже в будущем, вы заплатите за акцию дороже, чем тот, кто так не думает. Поэтому если есть информация, которая может привести к переоценке акций вверх, она повысит цены на акции в настоящий момент.

В 1965 году идеи эффективногого рынка получили второе дыхание стараниями Юджина Фамы.
К 1970-м годам теория эффективного рынка стала общепринятой и активно проповедовалась с академических кафедр Чикагского университета и других учебных заведений.

Различают слабую, среднюю и сильную формы гипотезы эффективного рынка. Гипотеза эффективного рынка может быть сформулирована следующим образом: рынок является эффективным в отношении какой-либо информации, если она сразу и полностью отражается в цене актива. Что делает эту информацию бесполезной для получения сверхприбылей. [1]

Концепция о том, что ценовые изменения фактически непредсказуемы была обоснована и расширена множестюм экономистов, в том числе и Нобелевским лауреатом, Полем Самуельсоном (Samuelson). В двух словах, Башелье и Самуельсон, а также армии экономистов-последователей, пришли к выводу, что даже для наилучших инвесторов, в среднем, сложно установить факт их большей успешности на длительном интервале времени, по сравнению с той доходностью, которую демонстрируют рыночные индексы, например, S&P500 или, даже больше, чем просто при сравнении со случайным выбором акций со сравнимой волатильностью. Из чего, по-видимому, следует, что относительные изменения цены (за исключением ожидаемых выплат дивидендов) практически неотличимы от случайных чисел, основанных на компьютерном моделировании подбрасывания монеты или рулетки. Предполагается, что эта случайность возникает вследствие активных действий многих инвесторов, ожидающих увеличения вложенных инвестиций. Эта толпа инвесторов активно анализирует всю информацию относительно собственной позиции и формирует инвестиционные решения на этой основе. Как следствие, Башелье и Самуельсон утверждают, что какая-либо преимущественная информация, которая может привести к получению прибыли быстро исчезнет из-за обратной связи, которую вызывают действия инвесторов. Их точка зрения состоит в том, что ценовые изменения во времени не являются независимыми от действий трейдеров, а наоборот являются результатом их действий. Если такие обратные действия возникают мгновенно, в идеальном мире идеального рынка «без трения», с отсутствием затрат на торговлю, то цены должны отражать всю доступную информацию и невозможно извлечь прибыль на основе доступной всем торговой информации (поскольку прибыль уже учтена).

Эта фундаментальная концепция, введенная Башелье, сегодня называется «гипотезой эффективного рынка» и имеет как сторонников, так и противников: чем более активен и эффективен рынок, тем более интеллектуальной и трудной становится работа инвесторов; как следствие более случайной становится последовательность изменения цен, порождаемая таким рынком. Наиболее эффективный рынок для всех — это тот, в котором ценовые изменения случайны и непредсказуемы.

Заметим интересный парадокс: наличие информации приводит к случайности, а недостаток информации ведет к регулярности. Если существует некоторая корреляция, то это будет означать возможность кодирования информации в меньшем количестве составляющих и кодирующая область, следовательно, не будет оптимальной. Наоборот, некодируюшие области содержат мало или никакой информации и могут, таким образом, бьпъ сильно коррелированными. В самом деле, не существует почти никакой информации в последовательности вида 111111. но может бьггь много информации в последовательности 429976545782… Этот парадокс, состоящий в том, что сообщение, имеющее информацию должно быть некоррелировано, в то время как сообщение, не имеющее информации, должно иметь высокую корреляцию, и лежит в основе теории случайных последовательностей: случайные последовательности чисел или символов — это те последовательности, в которых содержится максимально возможная информация.

Читать еще:  Роль кредитного рынка

На практике это приводит к тому, что чем интеллектуальней и труднее работа инвесторов на рынке, тем более случайны последовательности изменений цены, генерируемые таким рынком.[2]

Анекдот на тему эффективного рынка:
“Экономист и его приятель идут по улице и вдруг замечают валяющуюся под ногами стодолларовую купюру. Приятель наклоняется, чтобы ее поднять, но экономист останавливает его словами: “Не трудись — если бы эта купюра была настоящей, ее бы давно уже кто-нибудь подобрал”.[3]

Критика теории эффективного рынка:
Роберт Шиллер — один из самых острых критиков теории эффективного рынка. В начале 1980-х Шилер провел исследование, доказывавшее, что курсы акций демонстрируют гораздо большую изменчивость, чем та могла бы быть объяснена с позиций эффективного рынка.К концу 80-х Шиллер и другие критики накопили огромное количество данных, доказывающих, что рыночные цены редко находятся в состоянии равновесия и большую часть времени совершают сильные колебания. Эти движения нерациональны, они являются отражением иррациональных импульсов в поведении толпы.

От рациональных обоснований цену заставляет оторваться механизм обратной связи[3].

[1] Гипотеза Эффективного Рынка — Wikipedia
[2] Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи финансовых рынков»
[3] Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»

Теория эффективного рынка — что это такое

Трейдеры и инвесторы спустя какое-то время начинают интересоваться закономерностями на рынках, чтобы получить «сверхприбыль». В этой статье мы поговорим про теорию эффективного рынка. Насколько можно прогнозировать будущее изменения цены? Реально ли это?

Что такое гипотеза эффективного рынка простыми словами

В теории считается, что вся информация доступна в равной части каждому участнику торгов и что она поступает моментально каждому. А также, что инвесторы действует рационально с точки зрения получения собственной прибыли от своих действий.

Сама гипотеза возникла из-за вечных споров является ли рынок прогнозируемым? Можно ли получать сверхдоход только лишь изучая какие-то новости или делая анализ по графику цен?

Получить прибыль больше средне рыночной можно лишь в случае, если прогноз будет работать. То есть инвестор будет обыгрывать рынок за счет своих специфических знаний.

В период после второй мировой войны и вплоть до конца ХХ века рынки были во много не такие эффективные как сейчас. Это подтверждают многие их участники. С развитием телевиденья, интернета, появления смартфонов сделало информацию доступной для всех. Сейчас любой трейдер и инвестор получает мгновенную информацию о каких-либо важных решениях, срочных новостях.

Под эффективностью рынка во многом понимают «информационную эффективность». Чем быстрее информация расходится по всем инвесторам, тем эффективнее будет рынок.

Впервые об EMH заговорили в начале ХХ века. В 1960-ых годах Фама развил дальше теорию. Он считал, что рыночная эффективность — это способность быстро адаптироваться к новой информации. Он предполагал, что цены на акции всегда соответствуют фундаментальным факторам, лежащим в основе ценообразования.

Существует также понятие «операционной эффективности рынка». Она отображает скорость реакции цены на поступающую информацию. Чем развитие рынок, тем быстрее информация будет отображена в цене актива.

Если рынок не информационно эффективен, то у более быстрых инвесторов появляется возможность обыграть рынок, получив сверхприбыль.

Ключевые моменты гипотезы эффективного рынка

Необходимые условия, при которой говорят про гипотезу рыночной эффективности.

  1. Все участники торгов обладают одинаковой информацией. Отсутствует какая-либо инсайдерская информация.
  2. Участники действуют рационально. Их ожидания о будущей стоимости однородны.
  3. Все получают среднюю рыночную доходность
  4. Движение цены возникают в результате потока новых новостей. Технический и фундаментальный анализ не работают
  5. Инвесторы имеют одинаковое виденье на горизонт инвестирования

Постулаты теории эффективности

  1. У рынка нет памяти. Прошлое никак не влияет на будущие цены.
  2. Рыночная цена справедлива и уже учла все новости, риски.
  3. В краткосрочной перспективы цены изменяются случайно
  4. Поступающая информация быстро учитывается котировками
  5. Технический анализ не работает

Три формы эффективности

Выделяют следующие три формы рыночной эффективности (классификацию предложил Е. Фейма):

  1. Слабая. Это прошлая информация, которая уже включена и отыграна в текущей стоимости. Такая информация доступна и известна.
  2. Средняя. Цена включает в себя текущую публичную информацию.
  3. Сильная. Внутренняя (или служебная) информация, которая не доступна широкой публики. Цена может не всегда учитывать ее моментально, поскольку про неё знают лишь инсайдеры.

На последок хотелось бы еще также отметить на чем базируется нерациональность поведения некоторых инвесторов:

  • Психологические особенности мышления инвесторов
  • Отношение к риску
  • Эффект толпы
  • Различие доступа к рыночной информации

Смотрите также видео «Теория эффективного рынка»: